行业研报:“限电”政策对API及CDMO公司影响点评:绿色制药,遇上“限电”.pdfVIP

行业研报:“限电”政策对API及CDMO公司影响点评:绿色制药,遇上“限电”.pdf

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[Table_main] 行业研究类模板 医药生物行业 报告日期:2021 年9 月26 日 专 题 绿色制药,遇上“限电” ── “限电”政策对API 及CDMO 公司影响点评 :孙建 执业证书编号:S1230520080006 [table_invest] 行 :联系人:毛雅婷、郭双喜、王帅 行业评级 业 :maoyating@ 医药生物 看好 研 究 报告导读 | “限电”对API 及CDMO 公司短期生产经营影响较小,我们强调从绿 医 色工艺投资、灵活供应能力等角度寻找单位能耗低、单位产出高的具有 药 国际竞争力的医药制造业公司,持续看好龙头超预期、拓展有拐点的 生 [Table_relate] 相关报告 物 CDMO 赛道及API 、制剂出口龙头。 1 《医药行业周:澳华即将上 行 投资要点 市,内镜市场前景如何》2021.09.11 业 ❑ 从“限电”到医药绿色制造升级,影响几何? 2 《【浙商医药】2021H1 :中国景气,上 | 我们认为,中国API 和CDMO 板块是医药制造板块中较早参与市场化、国际 游新势力——中小 CXO 及科学服务中 化竞争的板块,中国公司的比较竞争力更多来自于中国制造业的系统性成本优 报总结》2021.09.05 势。在“限电”、“限产”担忧背景下,我们从API 及CDMO 公司的厂区分布、 3 《医药行业周:从“PB- 各地区政策的角度出发,独家分析了重点公司及行业在“限电”风波下的经营 和表现,及中长期关注要素。 ROE ”,医药投资“性价比”已现》 2021.09.05 ❑ 中短期影响:整体生产平稳有序,关注材料成本变动 4 《【浙商医药】CXO 板块 2021 中报业 绩总结:边际加速,看好 CDMO 》 ①厂区分布:浙江、山东和江苏最集中,CDMO 多采用分散区域布局。 2021.09.02 ②中短期影响之生产经营:整体上看对生产经营影响可控,具体影响因产业园 政策和公司能耗效率而异。 5 《制药产业链上游公司2021 年中报总 ③中短期潜在影响之用电成本:用电成本占比较低,对利润表影响也较低。我 结:产品升级的边际变化带来ROE 持续 们估计大部分小分子API 及CDMO 公司电力采购费用占营业成本比例在2-7% 改善》2021.08.29 之间,发酵类、生物药API 及CDMO 公司占比略高,在5-10%之间,用电成 本占收入比例更低,对公司净利润影响较小。

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