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PAGE 1 PAGE 1 金融控股集团发展模式专题研究  一、背景  （一）发展背景  ◆经济结构转型升级需要金控集团供应多元金融服务  ◆监管环境助力金融企业混业经营  ◆社会金融服务需求多元化  ◆金融盈利强，非银空间大  ◆金控平台顺应金融国改潮流  （二）历史沿革  表1中国金融控股集团发展历史  二、定义  1、定义  所谓金融控股集团，是指将从事不同金融业务公司的股权整合在一起，实现股权的集中，以便于从战略上统筹规划；与此同时，控股集团的各金融业务单元又是相对独立的法人，分别从事不同的业务，并受不同监管机构的监管，即股权与牌照相分别，在现有的监管条件下实现,分业经营，股权集中。  2、特点  ◆完全或主要经营金融业务，以供应“一站式”金融服务为发展目标  ◆金融控股公司业务范围至少涵盖两个不同的金融行业  ◆金融控股公司以控股经营为主要实现形式  ◆金融控股公司是金融持牌机构，接受金融监管当局的监督管理  3、分类  ◆非银金融控股的金融集团（如中信集团、光大集团和平安集团和保险系、券商系、基金系和创投系）  ◆产业资本控股的金控平台（如招商局集团、广州友情、中航资本）、  ◆银行系的金控平台（银行的最大优势是丰富的渠道和客户资源，任何一个牌照都可能衍生大业务。如中银国际、建银投资、四大资管公司等。）  ◆地方政府组建的国有资产投资平台（X市泰达集团、X省国信资产管理集团、X省金融控股有限公司）  三、现状  目前国内金控如雨后春笋，层出不穷。除了格局稳固的央企金控平台之外，目前不仅省级政府多数参与，甚至地区一级的政府也在整合当地典当行、担保、小贷等金融资产，进行自己的金控布局。尤其是在国改进展较快的X省、X省、X省、X省等，均至少拥有一个或以上金控平台，且旗下有一个或以上上市公司。依据金控发展模式的不同，我们把国内金控平台分为4类。  表2国内金融控股与准金融控股公司  四、问题  （一）内部关联交易风险  由于子公司间不可避免地将发生资金划拨、利润转移、相互担保等活动，控股公司内一个企业的经营困难或危机可能会引起连锁反应，给集团内其他企业带来风险。  （二）监管风险  由于金融控股集团的监管涉及多个行业的监管当局，这些监管机构在监管目的、方法和重点上各有不同，有时难以统一协调，简单产生监管的盲区和真空。  （三）集团的利益冲突  金融控股集团由股东、管理者、员工以及相关的利益群体所组成，其中每个利益主体都期望根据市场安排原则共享最大的收益,各个利益主体在利益上的矛盾就有可能以各种形式表现出来，减弱金融集团本应具有的协同效应和互补效应。  五、趋势  ◆发展逐步规范  ◆垄断分化明显  ◆体系制定优势  ◆逐步主导金融业发展  ◆影响监管格局从混业经营进一步迈进  ◆影响金融相关立法等  六、模式  （一）组织模式  1、全能银行模式  　　全能银行是以商业银行为主体，允许在商业银行内部设立不同的职能部门经营银行业务、证券业务、保险业务以及信托、基金、租赁、金融衍生品及其它新兴金融业务的金融综合经营组织模式。该模式最早出现在荷兰，成型于德国，并在奥地利、瑞士、意大利等欧洲大陆国家快速普及。1993年，欧盟实施《第二号银行指令》，确认欧盟各国可以通过全能银行的方式经营证券业务，依据“相互承认、单一执照、母国监管”的原则进行金融监管，全能银行模式正式被欧盟各国接受和接受。全能银行组织架构如图1所示。  　　全能银行模式的最典型特征是银行业务、证券业务与保险业务，均在同一法人内部，由相互平行的业务部门负责经营。这种模式下，其优势是能够充分发挥综合经营的规模优势，可以有效降低交易成本，具有较高的经营效率;但其劣势也很明显，主要是商业银行业务和证券业务、保险业务等缺乏有效的隔离，简单产生不公正的关联交易、暗箱操作、滥用客户信息等问题，各类金融风险简单在内部传递;同时，给金融监管带来较大的挑战。  2、银行控股公司模式  银行控股公司是指以大型商业银行为母公司，其下设立证券、保险、信托等独立法人机构，分别经营非银行金融业务的一种组织形式。其组织架构如图2所示。银行控股公司模式下，银行业务和非银行业务有着严格的法律界限，银行业务由居于控股地位的母公司直接经营，证券业务、保险业务及其它非银行金融业务由独立的子公司经营。银行控