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众筹融资模式浅议 [提要 ] 基于互联网平台的众筹作为一种新的融资模式， 为中小企业及创业者提供资金支持，在融资方面发挥着重要 作用。本文对众筹融资模式的优势和风险分别进行阐述，提 出国家应从政策与监管层面进行规范，扬长避短，为我国众 筹融资模式的发展提供有益的借鉴。 关键词：众筹；融资模式；众筹平台 中图分类号： F83 文献标识码： A 收录日期： 2016 年 4 月 9 日 一、众筹的概念 众筹，即大众筹资，翻译自 crowdfunding 一词，是指用 团购 +预购的形式，向网友募集项目资金的模式。相对于传 统的融资方式，众筹以更快捷的方式获得投资资金，能否获 得资金不再是由项目的商业价值作为唯一评价标准。只要是 网友喜欢的项目，都可以通过众筹平台积聚大家的力量筹钱。 二、众筹融资的主体 众筹通过 P2P或 P2B平台使不同个体之间的融资成为可 能。众筹融资模式需要由发起人 （筹资人）、公众 （出资人） 和中介机构（众筹平台）三部分构建。 （一）筹资人（发起人） 。急需解决资金的小微企业创 业者或创意者通常是众筹的发起人。在实现筹资目标的同时， 也有部分企业为增强企业的市场调研、宣传推广及产品预售 等延伸功能，以发起人的身份号召潜在用户介入产品的推广， 以期获得更好的市场反响。 （二）公众（出资人） 。一般情况下，数量庞大的互联 网用户构成公众（出资人） ，他们对自己感兴趣的创意项目 利用在线支付方式投资， 每个出资人便成了 “天使投资人”。 公众所投资的项目成功实现后，对于出资人的回报往往不是 资金回报，而可能是一个产品样品。 （三）众筹平台（中介机构） 。中介机构既是众筹平台 的搭建者， 又是发起人的监督者， 还是出资人的利益维护者。 中介机构（众筹平台）的多重身份决定了其功能的复杂性， 且责任重大。首先，众筹平台要拥有网络技术支持，将发起 人的创意和融资需求信息发布在虚拟空间里，确保没有违反 相关法律法规；其次，在项目筹资成功后要监督；最后，如 果项目无法执行时，督促项目发起人退款给出资人。 目前，参照 Massolution 的一份报告，众筹平台可以分 为四类： （1）债权众筹：出资人获取一定比例的债权； （2 ） 股权众筹：出资人获取一定比例的股权； （3）回报众筹：出 资人获取产品或服务； （4 ）捐赠众筹： 出资人进行无偿捐赠。 为了更好地体现筹资人（发起人） 、公众（投资人）及 众筹平台（中介机构）三者的关系，如下所示： 三、众筹融资模式评价 众筹作为一种新生的融资模式， 既有优势， 又存在风险， 具体体现在以下方面： （一）众筹融资模式的优势。众筹是草根化、平民化融 资，能提前测评产品的市场反应，还是一种免费、有效的宣 传途径。对大多数创业者来说，比起向银行等金融机构借贷 无疑是更好的选择。 1、降低融资门槛，融资风险小，促进创业。目前，金 融管制较严格，创业受民间融资渠道不畅、融资成本较高等 条件的制约，而众筹作为一种大众化的融资方式，为创业者 提供了成本更低、更快捷的资金，降低了融资门槛。申请贷 款往往会将自己与金融风险捆绑在一起，而众筹融资的优势 是筹资人收到资金后，不用向公众许诺资金上的收益，可以 以实物、服务等作为回报，大大降低融资风险。 2 、吸引潜在支持者，拉近消费者与生产者的距离，激 发创新。最早对项目提供支持的往往是对项目有高度认可的 人，这些人会就项目与不同的人进行交流，进而引发对项目 的兴趣，使其成为潜在支持者，进而转化为实际投资者。众 筹模式不仅是一种投融资