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拉美银行危机的教训 编者按 日前，美洲开发银行行长恩里克·伊格莱西亚斯在中国社科院拉美所演讲，就拉美银行危机的主要原因、代价、防范和克服这些危机所应采取的对策，以及拉美金融危机对中国的启示，发表了看法。现将其主要观点摘发如下，供参考。 拉美是世界上银行危机发生最为频繁和最严重的地区。在最近 20 多年中，以曾经发生过两次以上危机的国家数量为指标进行计算，拉美和加勒比地区位居全球榜首，其中35％以上的拉美国家曾经历过数次危机，该指标几乎是世界其他地区的 3 倍。 一、拉美国家银行危机的主要原因 （一）外部因素。近年来，拉美国家的银行危机大都与外部因素有关。这些因素不仅对资金的流动性造成制约，而且影响到了资本市场。资金流入的突然中止，即弥补经常账户赤字的资本流入量的突然减少，对拉美和加勒比国家产生了明显的影响。1998年，拉美 7 个地区大国的资金流入突然中断，与其国内债务杠杆作用的减弱和信贷的急剧减少同时发生。其后果是，它们的年均 GDP 增长率从危机前的 7％下降到危机后的-2％。 （二）银行负债美元化。拉美银行部门的高度美元化，可能是这些国家宏观经济不稳定的真正元凶。在银行负债高度美元化的情况下，资本流动的突然中断一般都会造成银行危机。在全球范围内，银行负债高度美元化的国家中，资本流动突然中断导致银行危机的概率是 75％（在银行负债美元化的同时，还实行固定汇率的国家中，这一概率 100％）。 （三）资本账户自由化的错误安排。20 世纪八九十年代，在许多拉美国家发生的危机表明，信贷的飞速膨胀对金融和银行监管机构来说都是巨大的挑战。在有关规定的缺陷和监管不力的情况下，以及实际存在的或明或暗的公共保护网，都意味着极有可能产生欺诈性贷款，储户、借款人和银行都为此承担一定程度的高风险。过度风险还为产生呆账的风险融资打开了方便之门，进而导致大量贷款虚掷。在许多情况下，由于金融自由化取消了对资本项目的限制，贷款膨胀中的相当大的部分通过外部资本融资，有时由银行系统通过增加对外国客户的负债获得。这样就增加了这些国家面对外部资金流动的脆弱性。由于自由化导致银行贷款膨胀，为此承受的过度风险还造成了银行体系的脆弱。因此，应审慎地掌控金融和资本自由化进程，明确改革时序安排的必要性。 （四）公共债务。在 1998～2003 年的拉美经济衰退时期，随着公共贷款占贷款总额的比重增加，政府通过国内银行获得贷款的问题变得越来越重要。这种模式同样还揭示了潜在的替代效应的迹象，即在经济衰退时期，公共财政或许可以对私人部门施加影响。迄今为止，除不久前出现危机的阿根廷外，我们还不能断定拉美国家银行危机的主要原因是公共债务集中在银行的有价证券中。但这种现象肯定是风险的重要根源。原因是由于公共债券价格的表现，数量庞大的公共债务成为银行有价证券不稳定的根源。 二、拉美国家金融危机的代价 金融危机不仅造成生产的不稳定，而且还增加了财政成本，因此防范金融危机至关重要。支付体系的崩溃不仅影响经济的短期增长，而且还影响经济的长期增长。一般来讲，危机的每一阶段都与银行和借款人的财务状况的严重恶化相关联。由于银行是融资的重要来源，因此银行资产净值的下降造成的信贷萎缩，可能迫使投资下降，消费支出减少。储户对银行体系失去信心，又会造成储蓄锐减或资本抽逃。银行被干预或关闭时，还会失去有关借款人的有价值的信息。所有这些因素都会损害银行体系的效率，从而导致大量的金融部门资金流向削弱银行中介作用的效率低下的用途之中。 另一方面，政府对银行的救助通常意味着高昂的财政代价，它在增加公共债务和还 本付息的同时，还会影响消费和投资决策。这些因素从整体上看其问题要远远大于对它们的单个关注，因为在危机时这些因素同时出现，甚至互相影响，从而对经济增长产生严重影响。 三、拉美国家防范金融危机的政策 （一）发展和强化金融保护网。拉美国家进行金融体系的结构性调整付出了高昂的代价，其中直接的财政代价是造成经济活动的减缓。为了避免 这些代价，许多拉美国家都努力强化金融部门，减少不稳定因素。考虑到多重失调有可能造成金融的动荡，以及银行体系的危机，政府采取的政策是发展和强化金融保护网。该保护网是指，能够减少金融的不稳定性、保护银行的中介能力和支付体系的一整套理想的规则和机构。 它包括：确定严谨的规则及其严格的执行，对所有银行实行相应的监管，建立保护存款和最终贷款人的机构；允许私人代表对银行进行监管。其中，在银行建立严谨的规则并对其实行监督，是金融保护网的关键内容。 为了避免银行危机对国民经济的其他部门可能产生的负面的外溢效应，依靠降低银行风险的规则和监管的办法，政府有必要在更大的范围内对银行进行干预。这方面，拉美国家还有很长的路要走。事实上，拉美国家从 20 世纪 90 年代开始的许多改革还存在很多缺陷，主要的失误在于：管