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For personal use only in study and research; not for commercial use 非上市公司民营企业股权激励案例分析 案例： For personal use only in study and research; not for commercial use H 网络公司 (以下简称 H 公司 )于 2000 年底决定建立长期激励机制，实行股 票增值权激励方案。 H 公司创建于 1999 年，注册资金为 1000 万元，合计 1000 万股，2000 年底税前利润为 800 万元，净资产为 2000 万元，每股净资产为 2 元， 预计每股净资产年增长率为 100%。为实现公司长期战略规划，公司董事会决定 接受某咨询公司的建议，自 2001 年开始实施股票增值权计划。 具体实施办法概括为： 定人：包括董事、高层管理人员在内的 5 人核心层被授予股票增值权。 定价：按照 2000 年度每股净资产确定行权价格。 定量：按照总股本的 10%，即 100 万股授予。 定时：采取滚动授予，即每年授予的方式；规定认股权的有效期为五年，股 权增值权授予后满一年即可获得首期行权权力， 行权权力将分三年获得， 比例分 别为 3：3：4 。 请问以上股票增值权方案是否能够充分满足企业发展的要求？还有哪些不 足？ 分析： 企业在提高一个国家的国际竞争力、推进经济结构转化中起着重要的作用。 而中小企业实施股权激励制度不仅可以降低企业代理成本、 提高公司业绩， 更重 要的是通过股权激励，聚集一批优秀的人才，不断进行技术创新，实现持续、快 速、稳定发展。 一、该方案更富现实性和操作性 比较其他实行股票增值权的公司， H 公司的激励方案主要有以下特点： 1、方案使用每股净资产的增加值来激励其高层管理人员及董事，由于使用 的是虚拟股票的概念， 轻易解决了股票期权激励机制中的股票来源问题， 绕开了 当前我国法律、 政策上的诸多障碍。 这种方案无需报财政部、 证监会等机构的审 批，只要经股东大会通过即可实施，具体操作起来方便、快捷。 2、方案把公司的董事也考虑了进去，按照国外惯例，董事一般都直接拥有 公司的股份， 作为出资方和委托人参与企业治理， 一般不参与期权激励计划。 而 在中国内地， 大多数董事都仅仅作为国有出资方的代表， 而个人并不拥有企业的 股份，实质上，他们作为代理方出现在治理结构中， 是比较符合我国实际国情的。 3、减少了公司高级管理人员的短视行为。该方案由于分三年来执行，每年 只能执行其中的一部分， 高层管理人员只有在增加股东财富的前提下才可同时获 得收益，从而与股东形成了利益共同体。 这种资本剩余索取权驱动高层管理人员 不断努力提高公司业绩，最终达到股东和高层管理人员双赢的局面。 4 、稳定并吸引优秀人才。该方案通过每年滚动授予的方式，一方面激励公 司现有高层管理人员勤勉工作， 另一方面也可吸引外来优秀人才加盟。 通过滚动 授予，该方案成功解决了其他企业由于一次性授予而不能给后进的高层管理人员 以激励的局限性。 二、该方案长远规划略显不足 但该方案同时也存在着几点不足及不尽完善之处： 1、该方案是用每股净资产的增值作为激励来源来绕开法律政策上的障碍， 其不足之处亦非常明显：每股净资产的增幅在初始年度可能会达到如 100%甚至 更高的比例，但是后期却难以预测