05第4章利率风险和管理(上).pptxVIP

第四章 利率风险和管理（上）主要内容第一节 利率风险概述第二节 利率风险的识别与测定第页利率风险的度量利率风险的管理具体应用第页第一节 利率风险概述第页利率 利率决定理论—流动性偏好理论 净利息收入 同业银行拆借利率和互换利率 Libor和短期国债利率 无风险利率利率风险利率风险管理 利率利率是资金的时间价值，是资本这一特殊生产要素的价格。利率的高低对于宏观经济与微观经济都具有重要影响，利率的变化对金融参与者是一种风险。利率决定理论：古典利率理论和凯恩斯流动性偏好理论凯恩斯流动性偏好理论古典利率理论认为利率由投资和储蓄这两个实物因素决定。凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中，对古典利率理论进行了批驳，并提出了全新的流动性偏好理论。凯恩斯认为，利率不是由投资和储蓄决定的，而是由货币供求决定的。货币需求（也就是广义流动性偏好）由交易动机、谨慎动机和投机动机组成。其中，交易动机和谨慎动机主要和收入相关；投机动机（也就是狭义流动性偏好），主要和利率相关。货币供给是由货币当局决定的货币数量。利率是一种价格，它使得公众愿意持有的货币量恰恰等于现存的货币量。利率的表现形式基准利率再贴现利率LIBOR互换利率国债利率市场利率实际利率净利息收入基准利率基准利率在整个利率体系中起主导作用的基础利率。是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。市场经济国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率；计划经济国家,由中央银行制定。在中国,中国人民银行对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率。基准利率特性市场化。这是显而易见的，基准利率必须是由市场供求关系决定，而且不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来的预期； 基础性。基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位，它与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性； 传递性。基准利率所反映的市场信号，或者中央银行通过基准利率所发出的调控信号，能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上。 从一般国际经验看，只有结构合理、信誉高、流动性强的金融产品的利率，才能作为基准利率。在中国目前已经市场化的几种利率中，国债利率（具体地讲是国债二级市场的收益率）最适合充当基准利率。 再贴现率 再贴现即一般银行资金不够时，除同业间相互调借外，便向中央银行融通借款。借款方式，便是用手上现有的商业票据向中央银行重贴现，以获得资金。这种再贴现时支付的利率叫再贴现率（又称重贴现率，再贴现利率）。 再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。 如商业银行用客户贴现过的面值100万元的票据,向中央银行再贴现,中央银行接受这笔再贴现的票据时，假定商业银行实际取得贴现额88万元（贷款额）,票据到期日为180天，则按月利率计算再贴现率为LIBOR利率和互换利率LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）是指银行之间相互拆借时收取利率。信用级别达到AA级的银行才能接受以LIBOR计息的1-12月的存款。互换利率是在利率互换协议中用来与浮动利率交换的固定利率。LIBOR利率曲线的延伸LIBOR利率曲线的延伸到一年以上的方法：方法1：构造期限长于一年的AA级公司借入资金的利率曲线。方法2：构造一个AA级公司在将来某个时刻短期借入资金的利率曲线。方法2是常用的方法。它构造了LIBOR/互换利率期限结构。银行可以用短期LIBOR贷款利率生成互换利率银行可以：借给一家AA级公司一笔资金，期限为6个月，并且在以后的每6个月将相同数量的资金借给其他AA的公司用LIBOR交换五年期的互换利率无风险利率在实践中，交易员以及风险管理者通常假定LIBOR/互换零息曲线就是无风险零息利率曲线国债曲线大约比LIBOR/互换零息曲线低50个基点国债利率通常被认为是因为各种监管和税收的原因而人为的压低了市场利率市场利率为实际利率与通货膨胀率之和。当价格水平上升时，市场利率也相应提高，否则实际利率可能为负值。同时，由于价格上升，公众的存款意愿将下降而工商企业的贷款需求上升，贷款需求大于贷款供给所导致的存贷不平衡必然导致利率上升。 净利息收入净利息收入是指利息收入与利息支出的差。假设市场最佳的猜测认为未来的短期利率与今天的利率相同如果银行公布下列税率会发生什么？银行是如何管理其风险？年期 (年)存款利率按揭利率13%6%53%6%利率的影响因素 宏观经济环境 央行的政策 价格水平 股票和债券市场 国际经济形势 利率风险 利率风险是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性。 巴塞尔委员会在1997年发布的《利率风险管理原则》中将利率风险定义为：利率变化使商业银行的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，使其实际收益低于预期收益，或实际成本高于预期成本，从而使