中国香精香料公司盈利能力下降.docx

? ? ? ? ? 中国香精香料公司盈利能力下降 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2008下半年食用香精业务受到三聚氰胺事件严重打击公司向乳制品客户提供的香精销售额占食用香精业务整体销售额约12%，公司的主要乳制品客户包括蒙牛，伊利，三元及三鹿等。受三聚氰胺事件影响，蒙牛，伊利等客户要求公司停供了两个月的食用香精，公司在11月开始恢复对其的香精供应，目前香精需求量恢复至事发前约70%的水平。虽然三鹿倒闭了，但是货款已经全收回，因此不会造成坏账。由于三聚氰胺事件还影响到其他含有牛奶成分的食品的生产及销售，预测公司08下半年的食用香精业务销售额将同比下降14%至0.51亿元人民币，全年小幅上升1%至0.96亿元人民币。上游业务因奥运停工位于山东的上游业务因奥运的原因于7、8月被逼完全停工，令公司流失了部分订单或延迟交货，我们预期上游业务的08年销售额可望达1.5亿元人民币，未能达到收购时保证的1.95亿元人民币。根据利润保证协议，如未达标，拥有悟通剩余50%股权的WeiShuPing先生将按差额以悟通的股份补偿给公司，但公司管理层希望与悟通保持长远的良好合作关系，故正在考虑通过延长保证协议的时间以达到共赢。日化用香精业务因出口型客户需求下降而遭受打击公司的日化用香精业务销售额中约30%的客户为出口型生产商，08上半年因出口退税