2016年3C行业深度分析报告.pdf

２０１６年３Ｃ行业深度分析报告 投资案件 投资评级与估值 我们看好 3C 自动化行业的发展，给予行业“看好”评级。 通过对 3C 制造自动化 产业链的深度分析，我们认为未来几年我 3C 自动化将会迎来黄金发展阶段。技术端： 3C 产品技术的升级，驱动 3C 制造企业生产的新技术、新工艺、新设备的快速发展。 成本端 : 3C 制造行业竞争激烈、 利润率普遍， 成本端驱动行业自动化率提升。 政策端 : 政 策利好支持 3C 制造自动化率突破，助力中国制造弯道超车。 3C 制造自动化将取代汽 车制造产业，成为我国自动化改造领域下一片蓝海。 关键假设点 (1) 3C 行业产品覆盖率广，产品推陈出新速度快，整体产业保持高景气度态势， 预测 2016 年市场规模将会达到 1.4 万亿美元。 (2) 2020 年 3C 制造业机器人密度将由现在的不到 50 台/ 万人提升到 100 台/ 万人， 而我国目前拥有 3C 制造行业工人 877 万，改造空间巨大。 (3) 2015 年 3C 制造行业固定资产投资额 9035 亿元，按照电子制造行业设备投资 40% 的比例测算， 2015 年的设备投资 3614 亿元，投向新产品的生产线的设备投资 1807 亿元。预计到 2020 年年 3C 制造行业投向新产品的生产线的设备投资额达到 3635 亿元。 有别于大众的认识 亮点一： 3C 产业高活跃态势不变。手机、电脑、平板电脑年出货量年创新高；可 穿戴和 AR\VR 设备出货量呈现爆发式态势，市场认可度高。预计 2020 年全球各类可 穿戴式设备相加出货量将会达到 21.36 亿件， CAGR20.5% 。 亮点二： 汽车制造业自动化已趋于饱和， 3C 制造业自动化是未来大势所趋。国内 60% 的工业机器人也应用在了汽车制造业，汽车工业的机器人密度达到 305 台/ 万台， 远高于国内 36 台/ 万人的平均水平，已经达到了发达国家制造业的自动化水平，未来 提升空间有限。而 3C 行业自动化率不足 30% ，是未来自动化主攻方向。 亮点三： 上市公司积极布局 3C 产业自动化， 优质标的公司并入上市公司后等迎来 了业绩爆发式增长。借助上市公司资源发挥协同效应，标的公司内购超额完成业绩承 诺预期高。 股价表现的催化剂 3C 产品更新迭代速度高于预期，新型 3C 产品（可穿戴式设备、 VR/AR 设备）增 速高于预期； 3C 自动化进程提速高于预期。 核心假设风险 下游 3C 产品市场增速低于预期； 3C 自动化进程提速低于预期。 第 2 页 目 录 1. 自动化是 3C 制造业最佳选择 8 1.1 3C 产品覆盖广，市场空间大 8 1.2 中国是 3C 制造业大国 9 1.3 优势消失，产业转移倒逼自动化升级 10 2. 3C 制造行业：成本端 +技术端驱动，工业 4.0 自动化率提升 新风口 13 2.1 工业 4.0 新风口：3C 制造行业将取代汽车行业成为自动化率提升新市 场 13 2.1.1 3C 制造行业自动化水平低，自动化提升空间大 13 2.1.2 3C 制造行业自动化改造基数大， VR/AR 等消费类电子打开增长空间 15 2.1.3 政策支持 3C 制造自动化率突破，助力中国制造弯道超车 17 2.2 成本端驱动： 3C 制造行