2018年钾肥行业深度分析报告.pdf

２０１８年钾肥行业深度分析报告 目录 1、 钾盐钾肥 —— 重要的农业生产资料 5 1.1 、 全球钾盐资源分布不均，主要集中在北半球 6 1.2 、 全球可开采储量集中在加拿大、白俄罗斯和俄罗斯等少数国家 8 1.3 、 中国钾资源以现代盐湖型为主，产能高度集中 10 2、 全球农化复苏预期强烈，钾肥消费持续回暖 12 2.1 、 钾肥消费富有弹性，对作物种植收益高度敏感 12 2.2 、 库存消费比拐点回落，供需格局改善后全球种植业持续回暖 12 2.3 、 国际钾肥触底叠加作物价格企稳，钾肥消费回暖 16 3、 新增产能与消费增长相匹配，边际成本预计维持稳定 17 3.1 、 全球钾肥高度寡头垄断，供给边际变化由巨头主导 17 3.2 、 绿地产能释放缓慢，巨头开工率将继续回升 20 4 、 中国钾肥产量增长遇瓶颈，未来仍将追随国际价格 24 5、 相关公司 29 5.1 、 盐湖股份：国内钾肥龙头，凤凰涅槃待重生 29 5.2 、 藏格控股：钾肥新贵，盐湖提锂稳步推进 31 5.3 、 冠农股份 31 5.4 、 东方铁塔 32 5.5 、 中化化肥（港股） 32 6、 风险分析 32 图目录 图 1：2017 年全球单质肥消费中钾肥占比约 18% （2017 年钾肥折氯化钾实物消费量约 6400 万吨） 5 图 2 ：钾肥施用量按作物分布（ 2016 年） 5 图 3 ：全球 84 个钾盐成矿许可区大部分分布在北半球 6 图 4 ：全球钾盐资源主要以第四纪之前的层控固体矿床为主 6 图 5 ：固体钾盐矿的两种开采方法的区别 7 图 6 ：冷分解 - 浮选法生产 KCl 过程 8 图 7 ：反浮选 - 冷结晶法生产 KCl 过程