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浅析澳大利亚养老金体制改革 张锦 墨尔本金融研究中心 随着老龄化问题的日趋严重，养老金体制的改革和发展在世界各国如火如荼地展开，并推动着全球经济的发展。本文将就澳大利亚过去 10 年养老金体制改革的成功经验以及最新的改革进程进行分析，希望能给我国的养老金体制发展带来一些启示。 澳大利亚的养老金体制遵循世界银行提倡的三大支柱模式，即政府提供的社会保障金、雇主提供的年金和个人的养老储蓄。经过 10 多年的改革，澳大利亚的养老金体制在体制设计、运行机制、监管安排等方面都非常成熟。其主要特点包括以下几个方面： 十年高速发展 1994 年，澳大利亚政府颁布了《养老金行业监督法》（SIS），在很大程度上规范和推动了养老金行业的发展。过去 10 年的发展数据充分证明了这一点。2007 年，养老金总资产已经突破 1 万亿澳元大关，成为世界上第四大养老金市场。其占国民生产总值（GDP）的比重也从 1996 年的不到 40%，增长到 2006 年 6 月的 98.80%（如图 1 所示）。 图 1：澳大利亚养老金产业 10 年发展进程①② 占GDP比重  100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 公司基金 行业基金 公共服务行业基金 零售型基金 特许转存基金 小型基金 养老金总资产 ① 数据来源：澳大利亚统计局和澳大利亚审慎监管局 ② 澳大利亚采用的会计年度是 7 月 1 日到来年的 6 月 30 日。本文的数据都是以此为标准的。 澳大利亚养老金体系是基金运作型的。在市场上参与养老金投资的成千上万个基金中，基本上可以分成以下几大类别： （1） 公司基金：各超大型公司都设有各自的养老金基金，以管理所属员工的养老金。公司基金一直是养老金市场的主力军。在过去 10 年中，其资产一直稳定在当年 GDP 的 25%到 30%的水平。 （2） 行业基金：主要行业也都有自己的养老金基金。例如大学员工一般都被要求将雇主提供的养老金存入“大学养老基金”（UniSuper）。由于澳大利亚的政治体制采用的是联邦制，州政府享有很高的权利，因此有些行业会在不同的州设立不同的基金。行业基金以收费低著称，再加上行业工会的历史原因，在 2002 年以前一直是第二大类基金。 近年来，许多行业基金在保持原有的管理架构和非赢利的目标下，开始吸收公众的养老金储蓄，以及和其他类型基金进行重组，从而使其的市场份额有所下降。 （3） 小型基金：主要是指小于 5 名成员的基金。小型基金的发展十分迅猛。其资产从 1996 年仅占 GDP 的 10%，增长到 2006 年的 20%。小型基金已经成为第二大类基金。其中最重要的组成部分就是最具有澳大利亚特点的“自助养老基金”（Self-managed super fund, 简称SMSF）。近两年一系列的税制改革更是对“自助养老基金”的发展起到了推波助澜的作用。 （4） 公共服务行业基金：主要针对政府公务员和其他公共服务行业。政府公务员一般都享受较高的雇主提供的年金，最高可以达到 17%。因此政府部门存在着相当大的养老金缺口。 （5） 零售型基金：主要指公开吸收公众养老金储蓄的基金。 （6） 特许转存基金：政府指定为数不多的几家基金设立专门的存款帐户， 来管理一些无名养老金以及一些无法支付管理费的小额帐户。 投资选择权 澳大利亚公民有权选择基金来管理自己的养老金，以及基金投资的品种。根据澳大利亚审慎监管局《十年养老金市场回顾》报告，2006 年，在 276 家资产超过一亿澳元的基金中，80%的基金提供平均 40 种不同的投资组合供成员选择。同时，这些投资组合涵盖了所有市场上的投资产品包括股票（澳大利亚和国际市场）、房地产（上市和非上市公司）和固定收益产品等等。 未来基金（The Future Fund） 为了有效地解决公共服务行业养老金日益严重的缺口问题，2006 年澳大利亚政府根据新颁布的《未来基金法》成立了未来基金。据预测，到 2020 年，澳大利亚公共服务行业养老金的缺口将从目前的 1030 亿澳元增加到 1480 亿澳 元。澳大利亚政府通过出售国有电信公司（TELSTRA）30%的股份，作为未来基金的启动基金。然后每年再从财政盈余中拨款。未来基金的全部收益都将用于填补养老金缺口。在今年大选年，政府和在野党纷纷提出议案，以类似的方法成立教育基金，以促进澳大利亚的基础教育。未来基金的设立对国内国有企业，尤其是大型中央企业的国有股权的改革提供了一个很好的借鉴。 自助养老基金（SMSF） 自助养老基金是澳大利亚养老金体系中独具特色的组成部分。区别于其它类别基金必须经过澳大利亚审慎监管局的批准，自