中国央行资产负债表解析.pdf

中国央行资产负债表解析 · 基础货币 · 现代货币的基本形态是支票和纸币现钞。 · 现代市场经济所需要的货币由中央银行和商业银行共同提 供。 · 基础货币 由中央银行所提供的那部分货币量 又叫做银根或。这一部分货币最终形成老百姓手中的现钞、 商业银行的库存现金以及商业银行在中央银行的准备金存 款。在中央银行的资产负债表中，基础货币的投放体现为负 债项下“储备货币”的增加(M1) 。其中， “货币发行”展示的是现 钞的投放数量（ M0 ）。 · 市场交易过程中所使用的支票货币则是由商业银行提供。商 业银行通过派生存款的创造机制使得整个社会的货币供给 总量以数倍于基础货币的规模增加。 · 当局货币投放形式（一） 向财政部门借出款项或允许其透支。财政部门则通过投资或 转移支付等形式将这一部分基础货币注入生产、流通或消费 领域，最终转化成企业和家庭的货币收入。 在货币当局的资产负债表中，向财政部门借出款项表现为资 产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“政府存款”的增加。 然后经由财政资金的使用表现为负债项下“政府存款”的减少 以及“储备货币（金融性公司存款）”的增加。而财政的透支 则会直接表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下 “储备货币（金融性公司存款）”的增加。 但《中国人民银行法》已经不允许中央银行以这种 方式投放基础货币。 《中国人民银行法》第二十九条规定， 中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国 债和其他政府债券。第三十条规定，中国人民银行不得向地 方政府、各级政府部门提供贷款，不得向非银行金融机构以 及其他单位和个人提供贷款。但国务院决定中国人民银行可 以向特定的非银行金融机构提供贷款的除外。 · 当局货币投放形式（二） 二 货币当局以再贷款或再贴现等形式向商业银行授信。这部分 基础货币经由商业银行的信贷投放、转账存款如此这般周而 复始的派生存款创造过程，最终转化为众多商户或个人的支 票存款和现金货币。在央行的资产负债表中，这将表现为资 产项下“对其他存款性公司债权”的增加以及负债项下“储备 货币（金融性公司存款、货币发行）”的增加。 三 货币当局买入外汇资产。这部分基础货币也将经由商业银行 的信贷投放派生出大量的支票存款和现金货币。在央行的资 产负债表中， 这将表现为资产项下对“国外资产 （外汇储备）” 的增加以及负债项下“储备货币 （金融性公司存款） ”的增加。 四 货币当局经由公开市场业务买入有价证券。由于中央银行的 公开市场业务以金融机构为交易对方，买卖的标的是国债， 所以在货币当局的资产负债表中， 这将表现为资产项下“对政 府债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）” 或“不计入储备货币的金融性公司存款”的增加。 在历史上，中国人民银行对商业银行的再贷款是我国基础货 币投放的主要方式。但在目前，外汇占款已经成为中国人民 银行基础货币投放的主要方式。 · 央行调节货币流通的方式 一 公开市场业务 由于中央银行的公开市场业务以金融机构为交易对方，买卖 的标的是国债，所以在货币当局的资产负债表中，这将表现 为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（金 融性公司存款）”或“不计入储备货币的金融性公司存款”的增 加 二 央票 在货币当局的资产负债表中，央行票据的发行表现为负债项 下“储备货币 （金融性公司存款） ”的减少以及“发行债券”的增 加 三 回购业务正回购交易中的第一次交易表现为负债项下“储 备货币（金融性公司存款）”的减少以及“其他负债”的增加 四 外汇掉期业务外汇掉期交易当中的售出外汇表现为资产项 下“外汇（储备）”的减少以及负债项下“储备货币（金融性公 司存款）”的减少。 · 央行资产负债表无限扩大的可能性 · 基础货币的投放是央行实施相应的资产业务的结果 · 一般经济体资产负债表的创生 · 资产总量的扩大过程即是基础货币的净投放过程 · 中国人民银行的具体资产业务操作对货币供给量的影响程 度分析 · 实际流通在外的基础货币量的匡算方法 · 央行资产业务操作对货币供给量的影响 · 2003 年