保险行业研究方法概述.pptxVIP

中信证券研究部 黄华民 2010.08;目 录;;何为“好”的寿险公司?;清晰的战略定位是寿险公司成功的关键;;;“长胜将军”？！稳健的投资能力是关键;结构优化是寿险价值增长的持续主题;市值持续稳定增长是对公司发展优劣的最佳评判;目 录;寿险公司的经营特点;寿险公司的“三差”与利润确认比较;评价寿险公司的方法——三种不同的准则;EV;评估价值隐含未来寿险业务的可分配利润;寿险业务内含价值构成;一年新业务价值;为什么要采用新单业务价值倍数估值？;2008年底中国人寿评估价值;21;目 录;保险公司几个关键参数;24;25;各投资账户的基本负债特征;普通账户——承保负债成本基本稳定;普通账户——超过负债成本的投资收益100%贡献利润;分红账户——客户实际可领取的红利水平低于分红利率;分红账户——新准则下公司分红直接受当期投资收益影响;万能账户——账户净值按结算利率逐月复合增长;万能账户——投资贡献利差的基本模式;独立账户——利润贡献来源于买卖差价，与投资收益无关;投资分账户的价值贡献方式比较;资产配置的原则及方法;大类资产配置基本原则;分账户的大类资产配置;偿付能力监管;偿付能力比较;目 录;资产负债表两大科目：投资资产与准备金负债;利润表:投资收益是影响利润的主要科目;内涵价值表;内涵价值变动分析;45;σ（PVNB）σ (内涵价值)σ (净资产)σ (EPS);寿险消费和投资的双重属性;48;当前保险业类似于2004-2005年的证券业;定价利率上调后传统险有望迎来爆发机会;即将来临人口老龄化将催生寿险消费黄金期;52