自考-00150金融理论与实务-基础讲义(第7-9章).docx

第七章资本市场 学习 目的与要求 通过本章学 习，考生应了解资本市 场的参与者，了解 债券、股票流通市 场的组织形 式，了解债券投 资的风险与信用 评级；了解公开发行股票的运作程序 ；了解股票投资分析 方法，了解证券投资基金的种 类； 理解市 场利率与 债券交易价格之 间的关系；理解股票内在价 值评 估的方法，理解证 券投资基金的含 义与特点； 掌握 债券收益率的衡量指 标；掌握基金净值 的计算方法；掌握债券、股票的发行价格 与方式。 课程内容 本章 导读 与货币市场相对应， 资本市 场是以期限在 1 年以上的金融工具 为媒介 进行中 长期 资金融通的市 场，因此也被称为中长期资金市 场。在现实 的概念使用中， 资本市场有广 义和狭 义之分。狭义的资本市 场专 指发行和流通股票、 债券、基金等证券的市 场，我们 通常称其 为证券市场；广义的资本市场除了证券市场外， 还包括银行的中 长期借贷市场。 第一 节 中 长 期 债 券市 场 中长期债券市场简称为债券市场，是债券发行、流通市场的统称。 一、 债券发行市场 债券发行市场 （初级市场）是组织新债券发行的市 场，其基本功能是将政府、金融机 构、工商企业为 筹集资金而发行的债券，分散发行到投 资者手中。 （一）债券发行市场的参与者 债券发行市场的参与者是由 发行者、投资者、中介机构和管理者 组成的。 1.发行者 一般为通过发行债券筹集 资金的政府、金融机构和工商企 业。 2.投资者 投资者即 债券的 认购 者，是资金的供 给者，在债权债务 关系中成 为债权 人。我国债券市 场的投资者主要分 类如下： （1）特殊结算成 员，包括人民银行、 财政部、政策性 银行、交易所、中央国债公司和 中国证券登记结算公司等机构。 ）商业银行。 ）信用社。 ）非银行金融机构，包括信托投 资公司、 财务公司、租赁公司和汽 车金融公司等。 ）证券公司。 ）保险机构。 ）基金。 ）非金融机构。 9（）个人投资者。 （10） 其他市 场参与者 3.中介机构 主要是指那些 为债券发行提供服 务的机构，包括投 资银行、 证券公司、会计师事务 所和律 师事务所等。工商企 业公开 发行的 债券和政府 债券绝大部分都是 经由中介机构 发行的。 4.管理者 主要是指 对债券发行市场进行监督管理的机构。 （二）债券的发行价格与 发行方式 1.债券的发行价格，即债券投资者认购 新发行债券的价格。有三种 类型： 其一是按票面 值发行，即平价发行。我国目前发行的债券大多数是 这种形式； 其二是按低于票面 值的价格 发行，即折价发行； 其三是按高于票面 值的价格 发行，即溢价发行。 2.债券发行方式 其一，公募发行（公开发行）：是由承销商组织 承销团将债券销售给不特定的投 资者 的发行方式。 （1）优点：a.发行面广，筹集 资金量大。 b.债权 分散，不易被少数大 债权人控制。 c.流 动性强。 ）缺点：要求高， 复杂。需要承销商参与， 发行时间长， 费用较私募发行高。 其二，私募发行（定向发行、私下发行）：是指面向少数特定投资者发行债券的发行方 式。 （1）优点：发行手续简便， 发行时间短，效率高。 ）缺点： 流动性较差。 二、 债券流通市 场 债券流通市 场是指已 发行债券买卖转让 的市 场。债券一经认购 ，即确立了一定期限 的债权债务 关系，但通过债券流通市 场，投资者可以 转让债权 ，把债券变现。 （一）债券流通市 场的组织 形式 1.场内交易市 场——证券交易所 证券交易所是 专门进 行证券买卖 的场所，如我国的上海 证券交易所和深圳 证券交 易所。在证券交易所内 买卖债 券所形成的市 场，就是场内交易市 场。场内交易市 场是债 券流通市 场较为规 范的形式。 债券投 资者要 进入证券交易所参与 债券交易，必须遵循 证券交易所制定的交易程 序：开户、委托、成交、交割、过户。 （1）开户：是指债券投资者选择一家可靠的 证券公司，与其订立开户合同，并在该公 司开立 账户。账户包括资金账户和证券账户。资金账户用来记载和反映投 资者买卖证 券 的货币收付和 结存余 额；证券账户用来记载投资者所持有 证券的种 类、数量和相应的变 动情况。 ）委托：即投资者委托 证券公司代 为买卖债 券。 ）成交：证券交易所交易系 统接受申报后，要根据订单的成交 规则进 行撮合配 对。 债券成交遵循 “价格优先， 时间优 先，客户委托 优先”等原 则。价格优先是指 证券公司按 照交易最有利于投 资委托人的利益的价格 买进或卖出债券； 时间优 先就是要求在以相同 的价格申 报时，应该 与最早 报出该价格的一方成交；客 户委托优先主要是要求 证券公