财务管理的价值观念概论.pptxVIP

第三章　财务管理的价值观念;第一节　货币时间价值; 货币时间价值如何衡量？ 例2：唐先生计划出售一项资产。第一位买主出价10000元，付现款；第二位买主出价10800元，一年后付款。 假定唐先生收到现款用于国债投资，一年期国债利息率为10%。请问唐先生应当接受哪一个报价？ 现值PV：资金现在的价值。 终值FV：资金经过一定时间后的价值。 现值与终值的换算：通过贴现率和时间进行换算。 不考虑通货膨胀和风险的情况下，终值和现值的差额即为货币时间价值额，贴现率即为货币时间价值率???; 所有资金都会产生时间价值吗？ 上例中假定唐先生收到现款后不进行任何投资，而是在家存放一年，这10000元资金的时间价值是多少？ 只有用于投资的资金才能产生时间价值。;一、货币 （资金）时间价值的概念;货币时间价值的表现形式 相对数－－即时间价值率，指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率。 绝对数－－即时间价值额，是资金与时间价值率的乘积。 　;二、现金流量图; ;三、货币时间价值的计算;复利的故事;复利的故事;２．复利终值：用复利计算的若干期之后的本利和 。计算公式： FV=PV（1＋i）n ??? （1＋i）n －复利终值系数，记作FVIFi,n或（F/P,i，n） 复利终值系数表的作用不仅在于已知i和n时查找一元的复利终值；在已知复利终值系数和i时求n，或在已知复利终值系数和n时求i。（后面的其他系数表也有此功能）。;例如：某人有10000元本金，计划存入银行10年，今有三种储蓄方案（利率均为单利）： 方案1：10年定期，年利率14％； 方案2：5年定期，到期转存，年利率12％； 方案3：1年定期，到期转存，年利率10％。 　问：应该选择哪一种方案？ 　 计算结果： 　　 FV1＝24000元 　FV2＝25600元 　FV3＝25937.4元;利用复利计算倍增问题，一个快捷的方法是“72法则”，即用72除以投资年限n，就得到近似的利息率i。该利息率将保证资金在n年内增加一倍。 例1：某人将资金用于储蓄，利率为6%，经过多少年可使他的资金倍增？ (n=12年)n=11.9年 例2：现有一笔资金，欲在5年后达到原来的2倍，选择投资机会时可接受的最低投资报酬率为多少？ （i=14.4%）i=14.87%;３．复利现值:指以后年份收入或支出资金的现在价值，或者说为取得将来一定的本利和现在所需要的本金。它是复利终值的对称概念，已知终值求现值，叫贴现。 计算公式： PV = FV /（1＋i）n ???  1/（1＋i）n －－复利现值系数 记作PVIFi,n 或（P/F, i，n）。 ;（二）年金的终值和现值;普通年金;例：有一零存整取储蓄计划，每年末存入10000元，连续存10年，设利率（贴现率）6％，问10年期满的总价值？;即：FV=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3 + ---+ A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 则有： ;普通年金现值－－为了每期期末能取得相等金额的款项，现在需要投入的资金额。 例：某人在60岁时拟存入一笔钱以作今后20年的生活费。计划今后每年末支取10000元，20年后正好取完。设利率（贴现率）10％，问现在应存入多少？;;预付年金;递延年金（延期年金）;永续年金;（三）时间价值计算中的几个特殊问题;第二节　风险与报酬;（4）在实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为“风险”。 （5）风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。一般而言，投资人对意外损失更为关注，经常把风险看成不利事件发生的可能性。因此，从财务的角度来说，风险主要指无法达到预期收益的可能性。 ;风险的类别;（2）按风险形成的来源不同，分为 经营风险：指生产经营的不确定性而导致利润变动的风险，它存在于任何商业活动中，所以也叫商业风险。 　经营风险主要来自以下几方面的不确定：①销售 量；②销售价格；③生产成本 ；④外部的环境变化等。 财务风险：指筹资决策带来的风险，也叫筹资风险。 财务风险通常表现在：①因借款而产生的丧失偿债能力的可能性。②因借款而使企业所有者收益下降的可能性。;风险的衡量;根据正态分布图计算报酬率的置信概率和置信区间