2021年玻纤行业深度分析报告.pdf

目录 玻纤纱的材料属性：改善材料性能，应用领域广且渗透率提升 1 玻纤行业的需求本质：技术创造型需求 3 需求来源一：成本降低提升替代性价比 3 1、玻纤价格中枢呈下降趋势3 2、案例一：玻璃纤维筋对传统环氧树脂涂层钢筋的替代7 3、案例二：汽车轻量化领域玻纤应用经验9 4、案例三：玻纤降价助力风电叶片降本，风电平价时代需求更为广阔 18 需求来源二：技术驱动性能提升，应用场景拓宽20 1、技术进步提升性能，可实现应用场景拓展 20 2、案例：玻纤替代碳纤维应用于大型风电叶片23 我国玻纤市场仍处渗透率提升期 26 玻纤行业趋势：高端化、智能化，龙头企业产品结构优化、竞争壁垒增强、周期属性弱 化 29 投资策略 30 风险因素 30 插图目录 图1：玻纤产业链1 图2：玻纤材料需求增速由多个下游行业全方位拉动 2 图3：全球玻纤需求量一般是工业增加值增速的1.6倍 2 图4：全球玻纤市场规模3 图5：全球复合材料终端产品市场预计维持6%增速 3 图6：玻纤行业是技术创造型需求 3 图7：玻纤价格波动中枢呈向下趋势4 图8：巨石吨毛利和吨净利润波动区间抬升4 图9：巨石吨营业成本呈下降趋势 4 图10：巨石利润率中枢提高 4 图11：巨石天然气吨耗量和吨采购量趋势下行 5 图12：泰山吨天然气吨采购量中枢下移5 图13：巨石吨电力耗量呈下降趋势 5 图14：巨石池窑大型化趋势 6 图15：巨石制造向智能化、绿色化发展转型6 图16：巨石人均创收持续提升7 图17：巨石生产人员人均产量持续提升7 图18：以我国为例，玻纤价格长期中枢下降，而螺纹钢价格上涨，两者产品价差拉近...8 图19：玻璃纤维筋相对传统环氧树脂涂层钢筋具有全生命周期成本优势 9 图20：汽车轻量化领域玻纤增强复合材料的应用经验概览 10 图21：SMC的机械化成型工艺 11 图22：SMC 自1960年代兴起 11 图23：以SMC为主的压制成型工艺逐渐普及 11 图24年代汽车中塑料占比提升 11 图25：SMC粗纱价格多年下降12 图26：SMC体积成本低于金属件 12 图27：GMT在 1990年代用量增长迅速 13 图28：热塑性复合材料在我国逐渐替代热固性复合材料 13 图29：长玻纤制件性能优于短玻纤制件14 图30：LFT力学性能优于其他纤维增强复合材料 14 图31：LFT在汽车结构件及半结构件中的应用 15 图32：21世纪初LFT产量高速增长16 图33：21世纪初欧洲市场LMT形成对GMT的替代 16 图34：欧洲LFT产量长期稳定增长 16 图35：LFT渗透率快速提高 16 图36：巨石362J耐磨性能高于同类产品17 图37：巨石362J力学性能高于同类产品17 图38：我国塑料改性化率对标全球有较大提升空间 17 图39：改性塑料消费量近年增长明显17 图40：我国车用塑料需求对标国外有提升空间（数据为2018年） 18 图41：国内外单车塑料用量均不断提升18 图42：车用塑料应用范围拓展18 图43：玻纤成本占风电叶片成本估算19 图44：风电标杆价/指导价不断下调 19 图45：2020年上半年各类能源LCOE估算20 图46：单位装机量对应玻纤需求估计20 图47：全球风电新增装机量 20 图48：玻纤的优异性能 21 图49：风电叶片的大型化趋势24 图50：叶片重量按长度的三次方增加24 图51：叶片越长碳纤维减重优势越明显24 图52：替代增强材料相对玻纤的优缺点24 图53：技术进步推动玻纤增强叶片替代碳纤维等材料，满足风电大型化和海洋化需求.25 图54：玻纤是技术创造型需求26 图55：巨石下游需求结构27 图56：泰山玻纤下游需求结构27 图57：中国人均玻纤消费量远低于美国27 图58：中国人均玻纤表观消费量加速提高 27 图59：中国玻纤表观消费量加速提高28 图60：全球玻纤需求量长期保持增长28 图61：巨石及收购标的股权结构29 图62：高端产品较低端产品价格更稳定29 图63：当前行业库存量偏低 30 图64：当前行业库存天数偏低30 表格目录 表1：玻纤产品主要特性及用途1 表2：玻纤在多种领域作为替代材料的举例2 表3 ：汽车工业用玻璃钢部件的各种成型方法比较 10 表4 ：热塑性复合材料相对于热固性复合材料能进一步降低成本 12 表 5 ：热塑性成型工艺较热固性成型工艺的成本节约（以英国 W30 系列直升机的制造为 例）13 表6 ：汽车轻量化材料减重效果及相对成本13