公司金融的基本理念与工具.pptxVIP

公司金融;公司金融导航;第二章 公司金融的基本理念与工具 ——时间与风险的计量、以及选择权;时间、风险与选择权： 思考公司金融问题的主要维度一、货币的时间价值（Irving Fisher, 1930）;2.货币时间价值产生的原因 p36 四点;常用的图示;4.一次性收付款项的计算p38 ---基础计算;Effective Annual Interest Ratevs. stated annual interest rate (SAIR);若考虑Compounding Periods 可以是semiannually, quarterly, monthly, daily, hourly, each minute, … Continuous compounding ;5.多期收付款与年金计算 p39;即付年金p43， Annuity in Advance;增长年金 Growing Annuity ;计算贴现率时需要说明的计算技巧;案例与作业;案例与作业;6.应用:p70 How to value bonds and stocks?;从中可以分析;普通股股票的股价：股利模型作业：教材P58 T7;课程实验要点; 公司在经营活动中所有的财务活动决策实际上都有一个共同点，即需要估计预期的结果和影响着一结果不能实现的可能性。一般说来，预期的结果就是所谓的预期收益，而影响着一结果不能实现的可能性就是风险。;1.收益 Rn;不考虑红利：;2.风险：单项资产两种类型数据：概率预测数据P51与历史统计数据;两种类型数据：未来概率预测数据与历史统计数据（等概率）;单项资产风险的度量p49-54;历史数据：（使用EXCEL）1926-1999投资品种年度收益率数据;历史数据：（使用EXCEL）1926-1999投资品种年度收益率数据;3. 收益与风险的进一步度量 ----放入投资组合的视角中;（1）投资组合的多元化效应举例：Supertech公司与Slowpoke公司; ;计算投资组合的风险p54：投资组合的风险是它所包含的各项资产的方差的加权平均是数，再加上各项资产之间协方差的倍数;投资组合方差计算的矩阵方法 ---- 两种资产;投资组合方差计算的矩阵方法应用 ---- 三种资产;预期收益率;投资组合的多元化效应---初步印象;投资组合的多元化效应 ---求证多元化产生的条件;P58 T9 *增加条件;投资组合的多元化效应 ---推广到多种资产的组合;我们以两项资产组成投资组合为例代入公式可得;为了研究投资组合分散风险的效果， 我们做出以下三个假设：;由此我们得??投资组合的方差 ; ; ;结论 随着组合中资产数量的增加，总风险不断下降；当风险水平接近市场风险时，投资组合的风险不再因组合中的资产数增加而增加；此时再增加资产个数对降低风险已经无效了，反而只增加投资的成本。 ; ; ; ; ; ; ; ;几个公司的β系数; ; ; ; ;CAPM可以应用于确定合理的贴现率（必要收益率/均值方差标准）;实验：CAPM应用;案例：利用历史交易数据估计公司β系数;5.The Arbitrage Pricing TheoryAPT: an alternative view of risk and return;三、选择权的定价P87;2.Put option: 看跌期权;3.欧式买权卖权平价关系put-call parity;Put –call parity;4.Black-Scholes期权定价;;为何是1/2份股票;对应理解期权定价公式;5. 二项式期权定价: binomial model;确定风险中性下的假概率P;按P与无风险利率折现期权价值