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2016年化工行业分析报告 【2016年09月】 行业面临的宏观环境持续低迷。美国经济低速增长，欧元区经济 状况复苏依然乏力，并呈现循环反复特征，日本经济受益于货币宽松 政策逐渐回暖。总体来说，2016年外围经济整体低速增长，复苏步伐 缓慢。2016年国内经济下行压力依然较大，改革和创新是经济发展的 不竭动力，同时稳增长政策将于明年逐渐显现成效，国内经济进入转 型的关键期。 受原油价格连续下跌影响，国内化工品跌多涨少，传统化工企业 仍处于去产能、去库存阶段，部分企业积极发展新型产业仍然需要一 定过程。原油价格从2014年110美元/桶跌至目前45美元/桶左右， 多数化工品价格因此下跌。在宏观经济低迷的大背景下，传统化工企 业整体经营压力渐增，部分受惠于国家稳增长政策的新兴产业龙头企 业保存着较快增长的态势。 锂电池材料需求爆发。1）目前我国超过美国成为最大的新能源汽 车市场。2015年1-10月，我国新能源汽车产量20.69万辆，同比增 长3倍，其中10月，我国新能源汽车生产5.07万辆，同比增长近8 倍，超过市场预期。根据14年下半年新能源汽车销量是上半年的3倍， 预计2015年新能源汽车有望达到30万辆；2）稳增长成政策重心， 新能源汽车有望成为重点扶持领域。据报道，《电动汽车充电设施发 展规划》即将落地，预计中央政策将按充电设施投资金额30%进行补 贴，届时北京上海等城市“中央+地方”补贴金额达45%-60% ，极大 推动新能源配套设施建设，解决了新能源汽车发展的关键瓶颈；3）我 国持续推出新能源汽车新品，加快市场布局，占有率逐步提高。2014 年全球知 名品牌前20名销量中，比亚迪、康迪、奇瑞、众泰位列其中，新 能源汽车布局加速，应用领域延伸至出租车和物流车领域，未来发展 前景广阔。 需求爆发，碳纤维迎来发展新契机。电动汽车、航空航天、风电 大叶片三大应用领域驱动碳纤维需求快速增长。电动汽车领域，电动 车续航里程远低于传统燃油车，必须轻量化增加续航里程，碳纤维因 其高模量、高强度、轻质量等特性成为增加续航里程的最佳选择。宝 马率先与西格里（SGL）联合开发碳纤维增强复合材料，并成功应用 i3电动汽车系列，开创碳纤维大批量应用新时代，预计2020年，电 动汽车领域碳纤维需求量有望达18750吨。航空航天领域，国产C919 大型客机商业化进一步推动碳纤维行业快速发展。C919大型客机尾和 侧翼均采用碳纤维复合材料制成，据报道，C919预计2016年首飞， 其商业化将拉动国内对碳纤维材料的需求，预计2020年航天航空领域 碳纤维的需求量将达到22800吨。风电应用领域，采用碳纤维复合材 料是的大功率、长叶片是风力发电机组发展趋势。 政策利好，农资电商迎来发展大机遇。土地流转催生农资电商发 展机会。土地流转后的规模效应，使得资源的利用效率更高，农村生 产效率得到了提升，利好于农业机械企业、农产品流动企业、农业种 植和养殖企业及与化肥、种子等生产要素生产的相关企业。农资电商 快速介入到农村生产和农产品销售的各个阶段，大大地提高了农业生 产效率和经济效益。农村互联网的普及为农资电商奠定了发展基础。 截至2014年底，我国农村网民农村网民规模达到1.78亿，占网民总 人 数的27.5% ，较2013年底增加188万人。 一、行业面临的宏观环境 1、外围经济复苏步伐缓慢 2015年美国经济低速增长，目前保持2.5%左右的增速；欧元区 经济受益于货币宽松政策、弱势欧元和原油等初级产品价格下降，经 济状况企稳，2015年同比增长1.5%；日本经济在出口较快增长等因 素带动下，也获得了正增速。从失业率数据看，美国、欧元区和日本 失业率缓慢下降，其中美国失业率下降至5.0%，欧元区失业率下降至 10.8%，日本失业率下降至3.4%。整体看，外围经济持续弱增长。 中国出口由增长转为下降，但是降幅逐渐收窄。2015年一季度， 中国出口增长4.7% ，第二和第三季度出口分别下降2.1%和5.9%，全 球经济弱增长以及传统竞争优势继续削弱是由增长转为下降的主要原 因。随着国家稳增长和鼓励创新等政策持续推进，出口降幅逐渐收窄， 8、9出口降幅从7月的8.4%逐渐收窄至5.5%和3.7%。 2、国内宏观经济持续低迷 2015年10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8% ，与 上月持平，相比8月虽提升0.1个百分点，但位于临界点以下。 分