可持续发展财务管理.pptx

Corporate Finance毛 付 根 博士厦门大学会计系 教授电 话：0592－2080991电子邮递：mailto:maofugen@maofugen@企业持续发展与公司现金流动规律现金流动图静态分析——结构性平衡关系资产结构性平衡负债权益结构性平衡动态分析——造血和输血功能机制静态与动态之间的辩证关系现金流动规律的启示公司现金流动图筹资活动经营活动应收款股东权益现金负债产成品长期投资固定资产在产品原材料投资活动静态分析——结构性平衡关系资产负债结构性平衡基本要求资产的结构性平衡负债的结构性平衡左右两边的结构性平衡资产负债结构性平衡基本要求静态:资产=负债+股东权益重点在于:结构性平衡资产负债的结构性平衡（静态）自然性融资资产结构性平衡季节性流动资产资本结构性平衡经常性流动资产短期借款长 期 投 资长期借款固定资产及无形资产所有者权益资产负债权益平衡资产的结构性平衡－－盘活存量资产之源项目风险报酬结果流动资产小低矛盾矛盾固定资产等大高矛盾1亿1亿1亿1亿4亿甲公司投 资 3亿元流动资产 1亿元固定资产 2亿元2亿2亿4亿乙公司投 资 3亿元流动资产 2亿元固定资产 1亿元例解某公司应收帐款利用情况：应收帐款周转率=7800万/14000万=0.557360/0.557=646（天/次）如果一年周转一次，则应收帐款占用额为：7800万元。可节约14000-7800=6200如果一年周转2次，则可节约14000-3900=10000万元10000万元 x 10%=1000万元该公司当年利润仅为1800万元DELL应收账款周转率 ＝120亿元／360 ＝ 3333万元存货周转率 ＝ 120亿元／60 ＝ 2亿元IBM应收账款周转率 ＝120亿元／12 ＝ 10亿元存货周转率 ＝120亿元／12 ＝ 10亿元自然性融资资产结构性平衡季节性流动资产资本结构性平衡经常性流动资产短期借款长 期 投 资长期借款固定资产及无形资产所有者权益资产负债权益平衡负债结构的平衡负债结构性平衡－－优化企业资本结构项目风险成本结果流动负债大低矛盾矛盾长期负债及权益小高矛盾左右两边的结构性平衡金额流动负债季节性流动资产经常性流动资产流动资产长期资金（长期借款、股东权益）长期投资、固定资产销售额例解季节性31%季节性37.5%流动负债56%流动负债51%资金缺口资金缺口经常性37.5%经常性41%长期负债3%长期负债2%权益42%权益46%固定资产等25%固定资产等28%51％－37.5% = 13.5%56％－31% = 25%某上市公司2000年年报季节性流动资产 29%流动负债 64%资金缺口经常性流动资产 51%长期负债 7%权益资金 29%固定资产等 20%64％－29% = 35%5.3动态分析——造血和输血功能机制现金流动过程（流量）--动态中求平衡现金流量的构成及其分类现金流入量现金流出量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的税费返还收回投资所收到的现金分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额吸收权益性投资所收到的现金发行债券所收到的现金借款所收到的现金现 金购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁所支付的现金支付给职工的现金实际缴纳的增值税款支付的所得税支付其他税费购建固定资产等所支付的现金权益性投资所支付的现金债券性投资所支付的现金偿还债务所支付的现金发生筹资费用所支付的现金分配股利或利润所支付的现金融资租赁所支付的现金减少注册资本所支付的现金筹资活动现金流量净额经营活动现金流量净额投资活动现金流量净额公司现金流动图经营活动筹资活动15应收款股东权益2现金4负债产成品3长期投资固定资产在产品原材料投资活动现金流入量的构成及其功能（1）、（2）、（3）——造血功能机制(4) 、（5）——输血功能机制 如图所示上市公司年报分析..\..\SSE\公司年报\厦华2000.pdf厦华公司（2000）..\..\SSE\公司年报\厦华2001.pdf厦华公司（2001）公司资金充足程度与现金流量节奏的把握速度流量现金流入快（慢）大（小）现金流出慢（快）小（大）资金充足度充足（不足）充足（不足）流量与存量之间的辨证关系“动态中求平衡,平衡中求发展”存量的结构性失衡对流量的影响流量的中断对存量的影响利润与现金流动的关系利润有没有现金流量没有有结果关门生存与发展欧美公司在困境中谋生资料来源:《经济观察报》2001.10.22 B4“9.11”恐怖袭击和反恐怖战争的乌云正笼罩在大西洋两岸。在所有的地方，让经理们头疼的不仅是如何适应近期的不确定性，还有如何应对更加灰暗的未来。对于弱者来说，