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私募股权投资（Private Equity，简称“PE”） 目录 私募股权投资（Private Equity，简称“PE”） 1 什么是私募股权投资 3 私募股权投资的特点[1] 3 一、 资金筹集具有私募性与广泛性。 3 二、 投资对象是有发展潜力的非上市企业。 3 三、 对投资目标企业融合权益性的资金支持和管理支持。 3 四、 属于流动性较差的中长期投资。 3 私募股权投资的分类[2] 3 一、 创业风险 4 二、 成长资本 4 三、 并购资本 4 四、 夹层投资 4 五、 Pre‐IPO 投资 4 六、 PIPE 投资 5 私募股权投资的经济学分析[1] 5 1．私募股权投资有助于降低投资者的交易费用，提高投资效率 5 2．私募股权投资有利于解决信息不对称引发的逆向选择与道德风险问题 5 3．私募股权投资能够发挥风险管理优势，提供价值增值 5 私募股权投资的运作[2] 6 一、私募股权投资的主要参与者 6 1．被投资企业 6 2．基金管理公司 6 3．私募股权投资基金的投资者 6 4．中介服务机构 6 二、私募股权投资的操作流程 7 1．寻找项目 7 2．初步评估 7 3．尽职调查 7 4．设计投资方案 7 5．交易构造和管理 8 6．项目退出 8 三、私募股权投资的项目评估标准 8 1．企业和产品具有高成长性 8 2．企业面对的市场足够好 8 3．具有优秀企业家团队 8 4．企业财务状况良好 9 四、私募股权投资的退出渠道 9 1．首次公开上市 9 2．股权出售 9 3．企业清算 9 五、私募股权投资的风险管理 10 1．私募股权投资的风险 10 2．风险管理 10 中国私募股权投资的发展状况[1] 11 一、中国私募股权投资的发展历程 11 二、中国私募股权投资的投资特征 12 三、中国私募股权投资发展面临的问题 12 1．本土投资机构资金实力相对薄弱 12 2．管理和服务水平不够专业 12 3．投资者和项目存在不对称 12 4．缺乏顺畅的退出通道 13 5．缺少良好的法制和政策环境 13 四、中国私募股权投资发展的对策 13 1．加强法律法规政策建设 13 2．建立统一的监管机制 13 3．健全股权登记托管体系 13 私募股权投资的案例分析[2] 14 一、相关背景 14 1．政策背景 14 2．行业背景 14 3．主要投资方背景 15 二、案例分析 16 1．投资动因分析 16 2．投资过程 17 (2)第二轮投资 17 (3)第三轮投资 17 (4)第四轮投资 18 3．投资策略分析 18 4．私募退出 19 什么是私募股权投资 在欧洲大陆，私募股权投资基金等同于风险资本(Venture Capital，VC)，欧洲私募股权和创业资本协会(EVCA)把私募股权投资定义为投资于企业早期(种子期和创业期)和扩展期的专业的股权投资。 当前国内外对私募股权投资的含义界定不一，概括而言，主要有广义和狭义之分。广义的私募股权投资是指通过非公开形式募集资金，并对企业进行各种类型的股权投资。这种股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO 各个时期企业所进行的投资，以及上市后的私募投资(如 Private Investment In Public Equity，PIPE)等。狭义的私募股权投资主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。 私募股权投资通常以基金方式作为资金募集的载体，由专业的基金管理公司运作，像我们熟知的凯雷集团、KKR、黑石集团和红杉资本等国际知名投资机构就是私募股权投资基金的管理公司，旗下都运行着多只私募股权投资基金。 私募股权投资的特点[1] 一、 资金筹集具有私募性与广泛性。 私募股权投资资金主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，其销售、赎回都是通过私下与投资者协商进行的；资金来源广泛，一般有富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金和保险公司等。 二、 投资对象是有发展潜力的非上市企业。 私募股权投资一般投资于私有公司即非上市企业，并且其项目选择的唯一标准是能否带来高额投资回报，而不拘泥于该项目是否应用了高科技和新技术。换言之，关键在于一种技术或相应产品是否具有好的市场前景而不仅在于技术的先进水平。 三、 对投资目标企业融合权益性的资金支持和管理支持。 私募股权基金多采用权益投资方式，对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股以及可转债的形式。私募股权投资者通常参与企业的管理，主要形式有参与到企业的董事会中，策划追加投资和海外上市，帮助制定企业发展策略和营销计划，监控财务业绩和经营状况，协助处理企