建科机械-市场前景及投资研究报告：数控钢筋加工装备龙头，募投落地，产能提升.pdfVIP

公 公司深度报告 司 [Table_MainInfo] 数控钢筋加工装备龙头，期待募投落地后产能提升 研 ――建科机械（300823）公司深度报告 究 2021 年06 月21 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 投资要点：  公司为数控钢筋加工装备行业龙头，业绩稳步增长 1 ）公司主要从事中高端数控钢筋加工装备的研发、设计、生产和销售，产品 包括单件钢筋成型机械、组合钢筋成型机械和钢筋强化机械等。据统计，目 前公司国内市占率约为60%-70%。2 ）2016-2020 年间，公司经营业绩稳步 证 [Table_Author] 增长，营业收入年复合增速为8.76%，归母净利润年复合增速24.06%。2021 年一季度公司营业收入同比增长19.21%，为1.03 亿元；归母净利润为0.19 券 亿元，同比增长19.19%，保持增长态势。3 ）2017-2020 年间，公司期间费 用率不断下降，2021Q1 为24.03%，剔除公司研发支出大幅增加影响外，公 研 [Table_Invest] 司费用控制效果明显。 评级： 增持 上次评级：  下游呈现共同发展，数控钢筋加工装备增长确定性强 究 目标价格： 1 ）数控钢筋加工装备下游主要应用场景高速铁路及公路、装配式建筑、钢筋 最新收盘价： 23.26 加工配送中心、桥梁隧道、轨道交通、城市综合地下管廊等呈现共同发展特 报 征。2 ）根据《国家综合立体交通网规划纲要》的目标：到2035 年国家铁路 [Table_Picture] 最近半年股价相对走势 告 网规模达到20 万公里，其中，高速铁路达到7 万公里，未来我国公路、铁路 14% 总里程将继续保持增长，将持续带动钢筋加工装备需求。3 ）2020 年我国房 7% 0% 屋新开工装配式建筑渗透率达到20.5% ，对比发达国家70%-80%的装配化水 -7% -14% 平，未来渗透率提升确定性强。4 ）目前我国数控钢筋加工渗透率仅为 10% -21% 20/12 建科机械 21/3 沪深300 左右，经测算到 2025 年，我国数控钢筋加工装备市场规模有望达到 18.10 亿元。 [Table_Report] 相关研究报告  持续受益于装配化率提升，募投项目落地后产能提升值得期待 1 ）目前公司产能基本处于满产状态，IPO 项目落地后将新增产能1070 台， 未来有望凭借资金周转、产能提升的优势扩大行业领先地位。2 ）公司产品相 深