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第六章 投资决策分析 ;投资的特点：
(1)所需的资金数量巨大
(2)大多数投资项目是不可逆的
投资决策的特点：
(1)必须考虑货币的时间价值
(2)必须考虑投资风险
;(二)投资决策的基本过程 ;二、货币的时间价值 ;例：某人在8年后能收到一笔10000元的收入，假定资金市场的贴现率为10%，问这笔钱的现值是多少?
解： ;(二)不均匀现金流系列的总现值 ;(三)年金系列的总现值 ;三、现金流量的估计 ;例：某企业考虑生产一种新的产品。估计购买新设备需1500万元，改组流水线需200万元，增加存货与应收账等流动??本需300万元；新产品的销售收入预计第1年为1200万元，但由于新产品是企业现有产品的替代品，增量的销售收入只有1000万元；估计新产品的销售收入每年增长10%，预期该产品的寿命为5年；估计产品的变动成本是销售收入的40%，增加的固定成本是每年10万元；新设备按5年的寿命进行折旧，并使用直线折旧法，即每年300万美元，设备残值估计为400万美元；所得税率预计为40%；方案结束时，原来用来增加流动资本的300万元可以收回来。试估计净现金流量。 ;现金流量估算表 ;四、投资方案的评价方法 ;(二)内部回报率法 ;(三)净现值法 ;一般说，如评价单个投资方案，IRR和NPV法得出的结果是一致的。因为如果净现值为正，方案的隐含回报率必然大于贴现率。但如果是对两个或两个以上互相排斥的方案进行评价，两种方法会提供矛盾的信号。;五、资本成本估计 ;(二)权益资本成本现--金流量折现法 ;例：某企业普通股股票现在的股利为每股2元，市场价格为每股20元，财务专家一致认可的该企业的股利增长率为6%。那么，企业的权益资本成本为： ;(三)加权平均资金成本 ;六、投资决策原理与方法的应用 ;O*;B;(二)有限资本的分配 ;例：某企业共有7个可选择的方案，它们的NPV均为正值，但由于资本总量只有1000万元，因此只能选择其中的一部分方案。在这种情况下，可把问题变为：找出能满足资本限量的所有方案组合，求出每个组合的净现值的总数，然后选出净现值总数最大的那个组合。 ;能起同样作用且较为简便的方法是用盈利性比率(Profitability ratio)概念来对方案进行排队。盈利性比率等于1加上将来所有现金流量的现值被方案的期初成本除得的商，即：;(三) 不同寿命的投资方案比较 ;(三) 不同寿命的投资方案比较 ;(四)企业兼并价格的确定 ;思考题
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