财务管理的价值观念讲义.pptxVIP

第二章 财务管理的价值观念理 财第一节 货币时间价值第二节 风险与收益第三节 证券估价第一节 时间价值理 财思考1.假设你现在有机会做这样的选择：在今年获得1000元钱或者在明年获得1000元钱，你会怎么选择？为什么？ 思考2.我们把思考1中的数据换一下：在今年获得1000元或者在明年获得1100元你又将怎么选择？这又是为什么？一.货币时间价值的概念理 财以上问题说明：一年以后的1000元的价值低于现在的1000元；而一年以后的1100元的价值和现在的1000元接近。同样的1000元，只有当一年后它在数量上增加100元后，其价值才和现在的1000元接近。这因时间而增加的100元我们习惯上称其为货币的时间价值。思考：货币为什么会随时间而增值？或者说货币的时间价值从何而来？二.货币时间价值的本质理 财 货币时间价值不是来源于时间本身而是来源于货币在投资周转中实现的增值，投资增值才是时间价值的本质。三.货币时间价值的计算 货币的时间价值随持有时间的增加而增加，因而，可以用计算存款利息的方法来计算货币的时间价值。 （一） 单利计息 只对存款本金计算利息，利息不计息。计算公式为：理 财F=P(1+i·n) （二） 复利计息 计算利息时不仅要对本金计息，还要对本金生出的利息计息，又称利滚利。计算公式：F=P(1+i)n =P·（F/P,i,n） 上式中的(1+i)n我们称其为复利终值系数，记为（F/P,i,n） 该值可通过查表求得。（见附录P435）　 习题1 将1000元存入银行，年利率5%，单利计息，一年后，该笔存款的本利和（终值）为多少，5年后又为多少？理 财 习题2 将1000元存入银行，年利率为5%，复利计息，一年后，该笔存款的本利和（终值）为多少，5年后又为多少？思考题：已知资金的平均投资报酬率为5%。那么，考虑到资金的时间价值，5年后的100000元和现在的多少钱价值相当？理 财 求未来某笔款项的现在价值的运算是复利终值运算的逆运算： F（P/F,i,n）=F· P=(1+i)n1 上式中的 我们称其为复利现值系数。(1+i)n 记为（P/F,i,n），该值可通过复利现值系数表求得（见附录P436）。　课堂作业1.某人准备为他刚读初中一年级的小 孩存一笔款以支付其读大学的学费。预计６年以后的学费是４万元，现银行存款利率为５％，那么此人现在应存入多少钱？理 财 2.某人准备在2004、2005、2006年年末分别在银行存入款项3000、3500、4000元于2007年末一次取出去北京看奥运会，已知该项存款的年利率为5%，那么，2007年末他能取得多少钱？ 当例2中每年存款额相等时则有简便算法，这就是年金的计算。理 财四、年金终值与年金现值的计算 年金是一定时期内发生的一系列金额相等的收支款项，如折旧、租金、养老金、银行按揭贷款的等额还款额、零存整取或整存零取储蓄等等。 年金按款项收付发生的时点不同分为普通年金（后付年金）、先付年金、延期年金、永续年金等。（一）普通年金理 财 款项的收支发生在每期期末的年金称为后付年金，又称普通年金。 １、普通年金终值的计算 已知每期期末发生的等额款项为A，利率为i，计息期数为n的普通年金终值的计算公式为：Fn=A×（F/A,i,n） 上式中的（F/A,i,n）为利率为i期数为n的年金终值系数。普通年金终值计算公式的推导如下：012n-2n-1n理 财AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2 ……A(1+i)n-2A(1+i)n-1F=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+…+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1 其中(1+i)0+(1+i)1+(1+i)2+…+(1+i)n-2+(1+i)n-1为一公比为1+i的等比数列求和式，其值由i和n确定，称其为利率为i期数为n的年金终值系数，简写为（F/A,i,n）=【(1+i)n-1】/i。例.某人小孩现刚上初中为了准备读大学的费 用，他每年年末在银行存入10000元，存款利率为5%，小孩高中毕业时该笔款项总额为多少？ 理 财F6 =10000×(F/A,5%,6)= 10000×6.802 = 68020（元） 习题3 企业需在第5年年末归还一笔1,000,000元的欠款，为了减小还款压力企业准备从现在起每年末在银行存入一笔等额款项作为还款基金。假设银行存款利率为5%，企业每年需要存入多少钱?思考：某人出国5年，请你代付房租（每年年末支付），每年租金4000元，设银行存款利率为5%，他现在应当在银行给你存入多少钱？理 财 ２、普通年金现值的计算 计算公式： Pn=A×(P/A,i, n) 上式中的(P/A,i, n)为利率为i期数为n的年金现