漫谈美国次贷危机.pptxVIP

美国次贷危机组员： 张岩 刘镇 孙璞 石立玉 李洪太危机是什么？次级抵押信贷，它源自美国房地产市场，指的是银行针对信用记录较差的客户发放的住房贷款。美国金融业较为发达，发放房屋抵押贷款都要按借款人的信用好坏和钱包大小分为三六九等，于是就有了给信用好的借款者的优质抵押信贷，和给信用差的借款者的次级抵押信贷。由于次级抵押的高额利息，在房市火爆的时候，银行可以借此获得高额收入而不必担心风险；但如果房市低迷，利率上升，就可能出现一些客户违约而不再支付贷款，造成坏账。最终导致了2006年以来次级抵押贷款拖欠、违约及停止抵押赎回权数量的攀升,并使美国包括新世纪抵押贷款公司在内许多贷款公司已撤出次级抵押贷款市场,寻求破产保护或者被收购。同时,投资于次级贷款证券的基金与投资人也卷入到这场风波中并遭受巨额损失,使得危机影响出现向全球蔓延的迹象。 危机的起源（一）信贷条件的放松 　随着房价的不断攀升和居民购房热情的高涨，美国金融机构对住房抵押贷款的条件越来越宽松。因为，大量增长的次级贷款和超A贷款的共同特点是贷款标准低。比如次级贷款的借款人通常没有良好的信用记录，并且还款额与收入比超过了55%，或者贷款总额与房产价值比超过了85%。超A 贷款的信用质量虽然好于次级，并且大体能够接近最优贷款的标准，但借款人无法提供完整的收入证明等。 （二）抵押贷款证券化规模的不断扩大 　近年来抵押贷款证券化的发展使得这一市场日益庞大而复杂，以购买证券方式投资抵押贷款的市场参与者从数目到种类上都在急速上升，导致投资者的日益分散化。 （三）抵押贷款及其证券化市场本身的不规范 　由于近年来抵押贷款证券化市场的迅速发展，吸引了众多的新的市场参与者，其中不乏以追求高额利润为目的的投机者，使得抵押贷款及其证券化市场本身出现了一些不规范的操作。许多放贷机构甚至不要求次级贷款借款人提供包括税收表格在内的财务资质证明：在做房屋价值评估时，放贷机构也更多地依赖机械的计算机程序而不是评估师的结论。在所有的人都沉浸在对高额回报的憧憬中时，风险也就悄无声息地膨胀起来。 （四）市场利率的不断提高 　由于次级贷款和超A 贷款另一个重要特点就是以浮动利率贷款为主，这与固定利率抵押贷款占绝大多数的最优贷款形成了鲜明对比。据估计在最优贷款、次级贷款和超A 贷款中，浮动利率贷款所占的份额分别为20%以下、85%和60%左右。自2004 年6 月30 日以来，美国进入了加息通道，到2006年6 月29 日美联储第17 次加息，购房者的负债压力迅速上升，直接导致美国房价下挫，楼市交易也因此由火热转向低迷，在一些地区甚至出现了下降。由于抵押品价值的相对下降,对于困难家庭来说,其唯一的选择就是停止还款、放弃房产。除了这些真正的以自住为目的的借款家庭之外，获得次级按揭贷款的还有相当数量的投资购房者，而这些购房者在房价下降的过程中，更是会立刻放弃房产。导致次级贷款的逾期率上升。 （五）房价的不断升高与下降 　在房市高热的时候，这些贷款的风险并不高，坏账率也始终保持在极低的水平。然而从2006 年开始随着美国房价渐趋平抑，部分地区房价甚至开始下降，这种贷款立刻成为高危品种。一方面房子出手越来越难，另一方面卖房所得也未必能够帮助借款人还清贷款。结果，还不起债的人多了，坏账率上升了。 第一阶段 ,流动性出现短缺。货币市场利率急剧上升,2007年8 月11 日,欧日美各国央行统一行动,于 48小时内向金融机构注资达 3262亿美元。而后12 月 ,次年3 月又出现了流动性短缺的高峰 ,使得美国第五大投行贝尔斯登因流动性短缺而不得不被 jp摩根低价收购。其后几次出现流动性危机 ,中央银行的迅速干预使得货币市场利率暂时得以回落。 次贷危机的发展过程第二阶段 信贷紧缩危机。由于资产价格下降和市场风险提高,银行无法增加资本金 ,为了维持杠杆率,必须主动大幅度减少资产与负债 ,这意味着企业将难以得到贷款。第三阶段 ,实体经济收缩。金融机构 、特别是银行的信用紧缩 ,必定会造成实体经济的萎缩,从而导致住宅价格的进一步下降和次贷相关的资产价格的进一步下降,从而加剧了从金融危机到经济危机的恶性循环。美国政府在次贷危机中的措施危机之初的政府干预：传统政策手段　尽管在次贷危机爆发之前，美国有关部门和机构已注意到次级抵押贷款宽松的贷款标准、掠夺性贷款等蕴含的市场风险，但并没有采取相应的应对措施。直到2007年3月份次级抵押贷款公司新世纪金融公司宣布破产，次贷危机问题开始引发广泛关注。　在2007年7月份之后，房地产抵押贷款市场危机急剧恶化，大批房屋所有者难以支付购房款，面临着丧失房屋赎回权的风险。为了帮助屋主应对丧失房屋赎回权问题，总统布什等行政部门相继推出了多项措施。2007年8月FHA推出的再贷款计划(FHA?Secure Program