第四章汇率制度课件.pptx

第四章 汇率制度一、汇率制度的演进及发展1、国际金本位制度下的汇率制度2、布雷顿森林体系下的汇率制度3、牙买加体系下的汇率制度二、汇率制度的类型1.固定汇率制度:两国货币之间的比价基本固定或把两国货币汇率的波动界限规定在一定幅度之内2.浮动汇率制度一国政府对汇率不加以固定,也不规定上下波动界限,而是根据外汇市场的供求状况来决定汇率的制度安排.自由浮动类型:单独浮动联合浮动管理浮动三固定汇率制度与浮动汇率制度的优缺点1.固定汇率制度的优缺点优点:有利于世界经济的发展,有利于经济主体成本和利润的核算 投机活动相对较少,金融市场相对稳定缺点:一国经济容易受到国际游资严重冲击,易引起国际汇率制度的动荡与混乱以牺牲国内经济目标为代价,货币政策失去独立性汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用通货膨胀会在国际间传导会造成外汇储备的损失外部平衡与内部平衡的冲突内部不平衡外部不平衡紧缩性财政货币政策经济衰退/失业增加逆差扩张性财政货币政策顺差通货膨胀浮动汇率资本限制2.浮动汇率制度的优缺点优点:减少国际游资对一国经济的冲击国内经济目标和国际收支平衡可以同时实现,货币政策具有独立性可在一定程度上抑制通货膨胀的国际传递汇率能发挥调节国际收支的经济杠杆作用,汇率成为自动稳定器缺点:不利于国际贸易的发展加剧国际金融市场的动荡与混乱四.钉住汇率制度1.定义:指一国采取使本国货币同某一外国货币或一揽子货币保持固定比价关系的做法2.类型:可调整的钉住汇率制度 爬行钉住汇率制度目前钉住货币制度现状(1996年一季度,66国)美元21法朗14特别提款权9五.汇率目标区制度1.理论的创建1985年威廉姆森的汇率目标区方案是过分僵硬的固定汇率制度与反复无常的自由浮动汇率制度的折衷一方面使汇率保持相对稳定,另一方面又使经济政策具有灵活性1991年克鲁格曼创立了汇率目标区的第一个规范理论模型2.定义指汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度2.与管理浮动汇率制度的区别目标区中对汇率波动制定出比较确定的区域限制采取的货币政策将汇率波动尽可能的限制在目标区内,具有较强的可信度3.目标区下汇率调整上限中心汇率下限六.货币局制度(香港联系汇率制度)1.定义: 指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的汇率,并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率制度2.与普通的固定汇率制度的区别汇率水平作了严格的法律规定,而法律规定是公开的可信的基础货币的创造来源作了严格的法律限制,货币局只有在拥有外国货币作为后备时才可以发行货币.3.货币局的优缺点优点: 管理和操作非常简单 赋予货币政策高度可信性,抑制通货膨胀缺点: 名义汇率僵硬,不能用汇率调节国际收支 金融系统脆弱,体现在外部冲击和最后贷款者的功能缺失4.香港汇率制度的演变期间 汇率制度 特点1863-1935银本位制 以银元为法定货币1935—1972英镑汇兑本位制1英镑=16港元, 1英镑=14.55港元1972-1974与美元挂钩1美元=5.65港元1美元=5.081974-1983自由浮动1美元=4.965港元 ---9.61983至今 联系汇率1美元=7.8港元5.香港联系汇率制的内容官方汇率外汇基金市场汇率1美元=7.8港元同业现钞外汇市场其他持牌银行发钞银行1美元=7.8港元讨论:1.当市场汇率低于7.8时,对货币供应量\汇率\外汇储备\利率的影响?2.当市场汇率大于7.8时,对货币供应量\汇率\外汇储备\利率的影响?市场汇率大于7.8时购入美元购入美元其他持牌银行发钞银行外汇基金7.87.8外汇市场抛售美元美元供给增加美元贬值港币供应减少港币利率上升资金流入七.影响汇率制度的选择的因素大经济规模浮动汇率对外贸易依存度大固定汇率通货膨胀率同世界水平的差异浮动汇率大固定汇率贸易伙伴国的集中程度高八.最优货币区理论在最优货币区域内,实行一种单一的共同货币, 或是几种货币, 这几种货币之间具有无限可兑换性, 其汇率在进行交易时互相钉住, 保持不变。但是区域内国家与区域以外的国家间的汇率保持浮动八.最优货币区理论最优货币区理论最早由蒙代尔在1961年的论文中提出国家A国家B需求转移乙商品甲商品顺差逆差货币汇率下降汇率上升汇率浮动出口增加就业扩大通货膨胀亦得到抑制以国家货币为基础的浮动汇率机制的最理想效应蒙代尔的生产要素流动标准如果一个受到非对称性冲击影响的地区之间的劳动力和其它生产要素是自由流动的，当出现国际收支不平衡时，劳动力和资本的高度流动性可以消除不平衡，而不必借助于汇率浮动来保持宏观经济的稳定，达到这一标准的地区就成为“最优货币区”麦金农的经济开放度标准: