第五章对内长期投资管理2课件.pptx

第五章 企业对内长期投资管理 ;第一节 企业对内长期投资概述 ;一、项目投资的特点 ;二、项目投资决策的程序;第二节 投资项目的现金流量;一、现金流量 ;（1）初始现金流量;（2）营业现金流量;（3）终结现金流量;二、现金流量的计算;;;;;;;;;;;3.应注意的问题;三、现金流量与会计利润;;第三节 投资项目的评价指标及一般分析方法 ;一、贴现的现金流量指标 ;（一）净现值（缩写为NPV）;1．净现值的定义;2．净现值的计算步骤;;;;;;3．净现值的意义;4．净现值的决策规则;5．净现值法的优缺点;（二）内含报酬率（缩写为IRR）;1．内含报酬率的定义;2．内含报酬率的计算;;;;（三）现值指数;;二、非贴现现金流量指标 ;（一）投资回收期;〔例6〕;;3．投资回收期法的优缺点;（二）平均报酬率;2．平均收益率计算方法;3．决策规则;4．平均报酬率法的优缺点;三、贴现现金流量指标的比较 ;;;第四节 投资决策指标方法应用 ;一、固定资产更新决策;;;;;;;;更新方案流量见下表：;二、资本限量决策 ;1．净现值法; 2. 举例;;三、投资开发时机决策 ;〔例13〕;;; ;;;;;四、项目寿命不等的投资决策;;; 1最小公倍寿命法 ;;;2年均净现值法;;第五节 投资项目的风险分析 ;一、风险调整贴现率法 ; 用资本资产定价模型来调整贴现率;优缺点;二.风险调整现金流量法--肯定当量法;具体步骤：;;;;优缺点;三、以资本成本作为项目的折现率;举例：某企业资产负债率40%，负债成本率为10%（税后），权益资本成本为15% 现考虑投资一个新项目，需投资200万元，预计将产生现金流量为26万元/每年，风险与公司资产风险相同，假定公司保持原先的资产负债率。负债成本和权益成本不变，求净现值 解（1）加权平均资本成本=40%×10%+60%×15%=13% （2）按照实体现金流量计算 NPV=26/13% -200=0 （3）按照股东现金流量计算 NPV=（26-80×10%）/15%-120=0 ;结论;四、项目系统风险的估计;（二）项目系统风险估计;;;练习;2.你是某公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润（按税法规定生产线应以5年期直线法折旧），???残值率为10%，会计政策与此相同，并已用净现值法评价方案可行。然而董事会对该生产线能否使用5年展开激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似的生产线使用6年也是常见的。假设所得税率33%，资本成本10%，无论何时报废净残值收入均为300万元，他们请你就以下问题发表意见： （1）该项目的可行的最短是用寿命是多少年（假设使用年限与净现值呈线性关系，用差值法求解，计算结果保留小数点后两位） （2）他们的争论是否有意义（是否影响该生产线的购置决策）？为什么？