第十五章营运资本筹资课件.pptx

第十五章 营运资本筹资本章框架结构第一节 营运资本筹资政策 第二节 短期筹资第一节 营运资本筹资政策　营运资本筹资政策，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。一、流动资产筹资结构的衡量指标—易变现率　 易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为保守型筹资政策。易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为激进型筹资政策。第一节 营运资本筹资政策BA易变现率=A/B第一节 营运资本筹资政策易变现率=1【提示】净金融流动负债 =金融流动负债-金融流动资产=0第一节 营运资本筹资政策易变现率1【提示】存在净金融流动负债。第一节 营运资本筹资政策易变现率＞1【提示】存在净金融流动资产。第一节 营运资本筹资政策二、营运资本筹资政策的种类1.流动资产和流动负债的特殊分类第一节 营运资本筹资政策2.营运资本的筹资政策（1）配合型融资政策 特点：对于波动性流动资产，用临时性负债筹集资金；对于稳定性流动资产需求和长期资产，用自发性流动负债、长期负债和权益资本筹集。第一节 营运资本筹资政策（1）配合型融资政策 ①经营低谷时：易变现率=A/B=1BA第一节 营运资本筹资政策（1）配合型融资政策 ②经营高峰时：易变现率=A/B＜1BA第一节 营运资本筹资政策（2）激进型融资政策 特点：短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要；还要解决部分稳定性资产的资金需要。即使在季节性低谷也可能存在临时性负债，它是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策。第一节 营运资本筹资政策（2）激进型融资政策 ①经营低谷时：易变现率=A/B＜1BA第一节 营运资本筹资政策（2）激进型融资政策 ②经营高峰时：易变现率=A/B＜1BA第一节 营运资本筹资政策（3）保守型融资政策（又叫稳健型筹资政策） 特点：短期金融负债只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性流动资产和全部稳定性流动性资产，则由长期资金来源支持。第一节 营运资本筹资政策（3）保守型融资政策 ①经营低谷时：易变现率=A/B＞1AB第一节 营运资本筹资政策（3）保守型融资政策 ②经营高峰时：易变现率=A/B＜1BA第一节 营运资本筹资政策【例题·单选题】下列关于配合型营运资本筹资政策的说法中，正确的是（ ）。　A.波动性流动资产通过自发性流动负债筹集资金　B.长期资产和稳定性流动资产通过权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金　C.部分波动性流动资产通过权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金　D.部分波动性流动资产通过自发性流动负债筹集资金【答案】B第一节 营运资本筹资政策【例题?单选题】下列关于激进型营运资本筹资政策的表述中，正确的是（ ）。(2012年)　A.激进型筹资政策的营运资本小于0 　B.激进型筹资政策是一种风险和收益均较低的营运资本筹资政策　C.在营业低谷时，激进型筹资政策的易变现率小于1　D.在营业低谷时，企业不需要短期金融负债【答案】C第一节 营运资本筹资政策【例题?多选题】某企业的波动性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有( )。（2011年）　A.该企业采用的是配合型营运资本筹资政策　B.该企业在营业低谷时的易变现率大于l　C.该企业在营业高峰时的易变现率小于1　D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券【答案】BCD第一节 营运资本筹资政策【例题?计算题】C企业在生产经营淡季，需占用1250万元的流动资产和l875万元的长期资产；在生产经营高峰期，会额外增加650万元的季节性存货需求。企业目前有两种营运资本筹资方案。 方案1：权益资本、长期债务和自发性负债始终保持在3 400万元，其余靠短期借款提供资金来源。 方案2：权益资本、长期债务和自发性负债始终保持在3 000万元，其余靠短期借款提供资金来源。第一节 营运资本筹资政策要求：（1）如采用方案1，计算C企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资政策。（2）如采用方案2，计算C企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资政策。（3）比较分析方案l与方案2的优缺点。(2010年)第一节 营运资本筹资政策【答案】（1）营业低谷时易变现率=（3400-1875）/1250=122%营业高峰期易变现率=（3400-1875）/（1250+650）=80.26% →公司采取的是保守型的营运资本筹资政策。（2）营业低谷时易变现率=（3000-1875）/1250=0.9　营业高峰期易变现率=（3000-1875）/（1250+650）=0.59 →