风险与收益分析(43).pptx

第二章 风险与收益分析;;第一节 风险与收益的基本原理;【注意】　（1）以绝对数表示的收益不利于不同规模资产之间收益的比较，而以相对数表示的收益则是一个相对指标，便于不同规模下资产收益的比较和分析。通常情况下，用收益率的方式来表示资产的收益。　（2）为了便于比较和分析，对于计算期限短于或长于一年的资产，在计算收益率时一般要将不同期限的收益率转化成年收益率。如果不作特殊说明，资产的收益指的就是资产的年收益率。;计算公式（P21） ;（二）资产收益率的计算;资产收益率的类型(6种)（掌握）（P21～23） ;４．必要收益率（最低必要报酬率或最低要求的收益率）;;;;;4.必要收益率（最低必要报酬率或最低要求的收益率），是投资者对某资产合理要求的最低收益率。 必要收益率=无风险收益率＋风险收益率 预期收益率＜投资人要求的必要报酬率，项目不能投资； 预期收益率≥投资人要求的必要报酬率，项目可以投资。 ;5.无风险收益率（短期国债利息率） 无风险收益率=纯利率＋通货膨胀补贴；　 无风险资产（国债）满足两个条件：　　一是不存在违约风险，二是不存在再投资收益率的不确定性。 6.风险收益率 因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，它等于必要收益率与无风险收益率之差。　　影响因素：风险大小；投资者对风险的偏好。　　;二、资产的风险（P23）;;【预备知识】期望值、方差、标准差 【例】以下为两支球队的队员身高，问你哪支球队的身高更有优势？ 球队名称 队员身高 甲 1.8 1.8 2.0 2.2 2.2 乙 1.6 1.6 2.0 2.4 2.4 ;如何表示球队身高的分布状况？ 第一种方法： 乙队　　 第二种方法：　　　　　　　　 ;;3.收益率的标准离差率（V）　标准离差率，是资产收益率的标准差与期望值之比，也可称为变异系数。其计算公式为：  参看例题2－4;; 类型 决策原则 风险回避者 当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险 相同时，选择高预期收益的资产。 风险追求者 当预期收益相同时，选择风险大的。 风险中立者 选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风 险状况如何。 【速记】　　 1.风险中立者，无视风险，只根据预期收益的大小选择方案。　 2.排除风险中立者后，风险回避者和风险追求者决策的原则都是“当… …相同时，选择… …”。　　3.我们一般都是风险回避者，当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益的资产。　　4.对于风险追求者，预期收益相同时，选择风险大的。;第二节 资产组合的风险与收益分析 ;一、资产组合的风险与收益;（二）资产组合的预期收益率（P29）;（三）资产组合风险的度量（p29）;课堂练习(补充);（三）资产组合风险的度量(P29);;;二、非系统风险与风险分散;非系统风险;三、系统风险及其衡量;（二）市场组合的概念;2.讨论β;（三）资产组合的系统风险系数;;第三节 证券市场理论;　一、风险与收益的一般关系;;二、资本资产定价模型;（二）资本资产定价模型的意义与应用;2.证券市场线与市场均衡