净现值和其他投资决策规则讲义.pptxVIP

净现值和其他投资决策规则;本章目录----5个指标的计算及评价;例： 在6%的利率下，公司面临两个决策： 1、将100元的现金作为当期股利发放给股东； 2、将100元现金投资某项目，1年后将该项目的收益107元作为股利支付给股东。;净现值（NPV）规则;接受净现值为正的项目对股东的好处 采用“现金”的理念----净现值使用现金流 净现值使用项目的所有现金流 考虑了货币的时间价值----净现值适当地对现金流进行贴现 再投资假定： 净现值规则假定，所有的现金流能够以相同的贴现率进行再投资。;9.2 投资回收期---PP;0 -120;缺点 忽视货币的时间价值 忽视回收期后的现金流 排斥长期项目 接受标准武断 利用投资回收期接受的项目其净现值可能为负;优点 容易理解 偏向短期投资，偏向高流动性 适用范围 有丰富市场经验的大公司在处理规模相对较小的投资决策时---基层 有较好的投资机会而缺乏现金的公司;9.3 贴现的投资回收期方法;9.4 平均会计报酬率---ARR;缺点 忽视货币的时间价值 接受标准较为武断 利用账面价值，而不是现金流和市场价值 优点 会计信息容易获取 容易计算;9.5 内含收益率---IRR;计算： 试错法 NPV0，低估，应提高贴现率 NPV0，高估，应降低贴现率;IRR：例子;NPV 图;IRR和NPV会得出相同