金融衍生市场0.pptxVIP

第十章　期权定价理论;本章学习指导;第一节　期权价格的构成 ;;１．期权内在价值 ;按照有无内涵价值，期权可呈现三种状态：;　　我们把S＞X的看涨期权称为实值期权，把S＜X的看涨期权 称为虚值期权；把S=X的看涨期权称为平价期权。 　　同样，我们把X＞S的看跌期权称为实值期权，把X＜S的看 跌期权称为虚值期权；把X=S的看跌期权称为平价期权。 实值期权的内在价值大于零，而虚值期权和平价期权的内 在价值均为零。 ;２．期权的时间价值;期权的时间价值与S与X差额之间的关系 ;二、权利金、内在价值、时间价值三者之间的关系 ;看涨期权中权利金、内涵价值、时间价值三者变动关系示意图 ;期权价格的影响因素： 标的资产的市场价格与期权的协议价格； 期权的有效期； 标的资产价格的波动率； 无风险利率； 标的资产的收益。;看涨期权价格的上限 在任何情况下，期权的价值都不会超过标的资产的 价格。否则的话，套利者就可以通过买入标的资产并 卖出期权来获取无风险利润。因此，对于美式和欧式 看跌期权来说，标的资产价格都是看涨期权价格的上 限： 其中，c代表欧式看涨期权价格；C代表美式看涨期 权价格；S代表标的资产价格。;看跌期权价格的上限 　　由于美式看跌期