“中国软件”的并购对企业价值的影响研究.docVIP

PAGE PAGE 28 “中国软件”的并购对企业价值的影响研究 摘要：近年来，越来越多的上市公司通过并购来帮助自己实现规模扩张、提高企业竞争力、调整产业结构、优化资源配置。随着全球经济化趋势的加剧，以及改革开放、社会主义市场经济制度的建立，各个领域的并购交易活动日趋频繁。同时并购活动对企业价值的影响是巨大的，但是目前许多人都没有真正的了解并购对企业价值的影响所在。所以本文将通过中国软件并购的实际案例进行分析，从而了解并购对企业价值的影响，然后得出相关结论和改进措施。 关键词：并购、企业价值、并购绩效 Research on the influence of Chinese Software acquisition on enterprise value Abstract: In recent years, more and more listed companies help themselves realize scaling expansion, enhancing the competitiveness of enterprises, adjusting industrial structure, optimizing the allocation of resources through mergers and acquisitions. Since the global economic trends, as well as the reform and opening up,?the establishment of the socialist market economy system,?MA activities become increasingly frequent in various fields. And the effect of MA activities on the enterprise value is huge, but many people dont really understand the effects of mergers and acquisitions on enterprise value. So through the analysis of actual case of China Software’s acquisitions, we will understand the impact of mergers and acquisitions on enterprise value, and then draw relevant conclusions and improvement measures. Keywords: mergers and acquisitions, enterprise value, the MA performance 一、导论 （一）研究背景 1、总体并购背景 进入20世纪90年代以后，国内外都处于企业并购的高潮期，直至今日，并购的热潮没有丝毫的减退，相反呈现出规模更大、交易金额不断上升、范围更广的现象。 图1 2002-2014年并购总额及并购案例数 从图1可以看到从2002年到2014年并购总额基本上呈上升趋势，2014年中国并购市场发生交易达3546宗，同比增长44.28%；交易金额达9874亿元人民币，同比增长48.44%。且2014年的并购总额是2002年的10倍多，同时案例数大约是2002的4倍左右。这些十分振奋人心的高数额的并购金额与巨大数量的并购案例引起了学术界和企业界的广泛关注，很多学者与企业家纷纷投入其中，包括对并购过程中的技术操作以及并购的理论研究等等。 2、软件行业并购背景 从2004年甲骨文软件系统有限公司收购商务软件公司仁科开始，软件行业的并购引起了众多企业的关注，国内软件企业的并购也如雨后春笋般增长。同时软件行业是我国重要行业之一，它的发展关系到一个国家的信息化水平。2008年面对全球金融危机的不利形势，我国软件行业总体保持良好的态势，收入增长稳中有降，从整体来看，2008年度我国软件市场格局基本稳定。 2000年《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》、2011年1月国务院发布的《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》再到2015年1月国务院发布《深入实施国家知识产权战略行动计划（2014-2020年）》并首次提出“努力建设知识产权强国”的目标，这些政策文件都说明我国对软件行业的发展极其重视，同时政府也从各个方面给予了大力支持，从而为软件行业快速发展提供了有力的保障。 图2 2014年并购交易数量统计图 由图2可以清晰的看到，2014年信息软件行业的并购交易数量是除制造业以外最多的