行业研报：商业贸易行业点评报告：11月社零同比+5.0%，消费升级类商品表现亮眼.pdfVIP

商业贸易 行 业 研 商业贸易 11 月社零同比+5.0%，消费升级类商品表现亮眼 究 2020 年 12 月15 日 ——行业点评报告 投资评级：看好 （维持） 黄泽鹏（分析师） 李旭东（联系人） huangzepeng@kysec.cn lixudong@kysec.cn 行业走势图 证书编号：S0790519110001 证书编号：S0790120010014 ⚫ 11 月社零同比增长5.0%，双十一电商购物节带动线上占比提升 商业贸易 沪深300 国家统计局发布2020 年 11 月份社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据。 55% 行 41% 2020 年 11 月，我国社零总额为39514 亿元，同比增长5.0% ，增速环比10 月提 业 点 27% 升0.7pct ；其中限额以上零售额为15190 亿元，同比增长8.3%。分品类看，粮油 评 14% 食品、饮料、烟酒等必选品类增速表现相对稳健，通讯器材、化妆品、金银珠宝 报 0% 告 -14% 等消费升级类商品高速增长；分地域看，城镇/ 乡村社零总额为34072 亿元/ 5442 -27% 亿元，同比分别+4.9%/+5.6%；分渠道看，1-11 月实物商品网上零售总额同比 2019-12 2020-04 2020-08 数据来源：贝格数据 + 15.7% ，占社零总额比重为 25.0%。整体看，11 月社会消费稳步复苏，双十二 电商购物节以及元旦等节假日临近，有望继续推动消费旺季来临，投资主线建议 相关研究报告 关注黄金珠宝、医美化妆品和跨境电商板块。 ⚫ 分品类看，通讯器材、化妆品、珠宝等消费升级类商品表现亮眼 《商贸零售行业周报-京东入股兴盛 2020 年 11 月，CPI 同比-0.5% （食品类CPI-2.0% ），年内同比首次转负，预计主 优选，人民日报呼吁社区团购行业有 要受猪肉价格波动影响。11 月社零数据分品类来看：粮油食品、饮料、烟酒、 序竞争》-2020.12.13 药品等必选消费品类增速仍保持相对高位，11 月销售额同比分别 《行业周报-11 月化妆品线上销售亮 开 眼，持续看好颜值经济主线》 +7.7%/+21.6%/+11.4%/+ 12.8% ，增速环比 10 月份分别-1.1/+4.7/-3.7/+2.0pct 。11 源 -2020.12.7 月通讯器材、化妆品、金银珠宝等消费升级类商品表现亮眼，同比增速分别为 证 +43.6%/+32.3%/+24.8% ，增速环比 10 月份分别+35.5/+ 14.0/+8.1pct ，我们认为在 券 《商贸零售行业2021 年投资策略-市 场下沉、渠道效率升级，新品牌新业 一定程度上受到电商购物节带动。服装鞋帽、文化办公用品类 11 月销售额同比 证 券 态乘风而起》-2020.12.6 +4.6%/+11.2% ，环比10 月-7.6/-0.5pct ，增速有所回落。餐饮消费方面，11 月零 研 售额为4980 亿元，同比-0.6% ，增速环比10 月（+0.8