公司治理和现金持有的价值概述.pptxVIP

公司治理和现金持有价值摘要通过比较公司治理较差和较好的公司的 现金持有的价值和使用情况，来研究公司治理对公司价值的影响。 结果发现，公司治理可以影响现金的价值，因而对公司价值有重大的影响。公司治理较差的公司的1美元的现金的价值只有0.42美元到0.88美元，而公司治理较好的公司是其二倍。进一步研究表明，公司治理较差的公司 很快就把现金用掉，以减少公司运营表现的方式。 如果公司治理比较好，持有高额现金对未来营运能力的负面影响就会消失。1. 引言本文主要讲述了代理成本对公司价值的影响，以及公司治理是如何控制这种影响的。研究现金的原因：1、管理者可以自由使用现金；2、现金占公司财富的很大一部分；3、公司治理水平有很小的变化，对应的现金持有量就会有很大变化。这种变化使得计量检验时是显著的。600-1在所有上市交易的公司中，现金占总资产的比例，1990年为5%，2003年为13%，上升幅度较大。2003年现金资产累计额为美国GDP的10%。持有一些现金资产是最优的，可以维持日常运营和缓冲外部融资成本，但是如果管理者滥用这些现金，那么持有的这些超额现金就会有负的价值（小于1单位美元）。好的公司治理可以防止资金滥用的情况，那么问题就是公司治理是如何影响现金的价值的？600-22. 数据和方法-2.1公司治理数据公司治理指标的选取管理层自利（反收购）Gompers, Ishii, and Metr