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3412互斥方案优选动态评价方法及相应指标体系 静态评价方法及相应指标体系 独立方案评价第三章 建设项目的技术经济分析方法 第一节 静态评价方法及相应指标体系1.1 补充基础知识 总成本费用构成生产要素估算法经营成本是工程经济学特有的概念，涉及企业产品生产、销售、管理过程中物料、人力和能源的投入费用，反映企业的生产和管理水平，是运营期的主要现金流出。 1.1 补充基础知识利润总额与所得税的估算第一节 静态评价方法及相应指标体系 1.2 指标计算1、投资利润率——项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利润总额与项目总投资的比率。1.2 指标计算2、投资收益率（Return of Investment，ROI），指项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比值。表达式为： ROI——项目投资收益率； EBIT——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平 均息税前利润； TI——投资总额。是整个项目的投资总额息税前利润=利润总额（税前利润）+当年应付利息1.2 指标计算3、资本金净利润率（Return of Equity，ROE）——项目资本金净利润率是指正常生产年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比值。 ROE——项目资本金净利润率；NP——项目正常生产年份的年净利润或运营期内年平均净 利润； EC——项目资本金。1.2 指标计算4、资产负债率——评价项目负债水平的综合指标。反映项目利用债权人提供资金进行经营活动的能力，并反映债权人发放贷款的安全程度。** 资产负债率适宜水平为40%~60%，对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率，对经营风险比较低的行业，可选择较高的资产负债率。我国交通、运输、电力等基础设施，资产负债率平均约为50%，加工业65%，商贸业80%。应收账款、预付账款存货、现金、累计盈余资金流动资产总额在建工程资产固定资产净值无形及递延资产资产负债表应付账款、流动资金借款、其他短期借款流动负债总额负债长期借款资本金、资本公积金累计盈余公积金累计未分配利润所有者权益1.2 指标计算5、流动比率——指一定时点上流动资产与流动负债的比率，反映项目流动资产在短期债务到期以前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。** 一般认为流动比率在200%较合适，理由是变现能力差的存货通常占流动资产总额的一半左右。但当上世纪90年代以来，采用新的经营方式，平均值已降低为1.5:1。例如：美国为1.4左右，日本为1.2左右。1.2 指标计算6、速动比率——指在一定时点上速动资产与流动负债的比率，反映项目流动资产中可立即用于偿付流动负债的能力。式中，速动资产=流动资产—存货** 一般认为速动比率在100%较合适，但当上世纪90年代以来已降低为0.8:1左右。1.2 指标计算7、利息备付率（Interest Coverage Ratio ICR）——指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度来反映项目偿付债务利息的保障程度。 利息备付率一般分年度计算，反映各年的偿还借款利息的保障程度。利息备付率越高，表明利息偿付的程度越高。利息备付率一般要求至少应大于2，并结合债权人的要求确定；若低于1则表明没有足够的资金支付利息，偿债风险很大。1.2 指标计算8、偿债备付率（Debt Service Coverage Ratio DSCR ）——是指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。EBITDA——息税前利润加折旧和摊销；TAX——企业所得税；PD-——应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。 利息备付率一般也分年度计算，反映各年还本付息的能力。偿债备付率一般要求至少应大于1；若低于1则表示没有足够的资金偿付当期债务。例：某建设项目期初投资2000万元，当年建成并获得收益。资本金与银行贷款投入比例为1:1。贷款年利率为10%，投产第1年就开始还贷，每年只还利息，本金期末一次性偿还，假设贷款发生在期初。每年的收益为1600万元，每年的经营成本为800万元，该项目经营税金及附加综合税率取5.5%，适合的所得税率为25%。该项目计算期为10年，固定资产折旧按平均年限法，无残值。试计算项目的投资收益率和资本金净利润率。解答：贷款发生在期初，则每年的贷款利息应按整年计算。每年应还利息=1000×10%=100（万元），由于第1年就开始运营，所有利息只记为运营期内的，因此项目总投资为2000万元。年折旧费=2000÷10=200（万元）年经营税金及附加=1600×5.5%=88（万元）年总成本费用=800