建设项目经济评价的指标讲义.pptVIP

（3）实用公式： 第3章 建设项目经济评价的指标 3.1 企业经济评价的指标 一、按是否考虑资金的时间价值划分 静态评价指标 动态评价指标 投资回收期 投资利润（税）率 资本金利润率 财务比率 动态投资回收期 净现值 内部收益率 净现值率 3.1 企业经济评价的指标 二、 按指标的性质进行划分 时间性指标 比率性指标 投资回收期 借款偿还期 内部收益率 净现值率 投资利润（税）率 资本金利润率 财务比率 价值性指标 净现值（净年值） 3.1 企业经济评价的指标 三、 根据企业经济评价的内容划分 盈利能力分析 清偿能力分析 投资回收期 净现值 内部收益率 投资利润（税）率 借款偿还期 财务比率 外汇平衡能力分析 3.2 盈利能力分析 净现值法 净现值指数法 内部收益率法 投资回收期法 投资收益率法 1、含义：指建设项目按行业基准折现率ic，将各年的净现金流量折现到建设起点的现值之和。 一、净现值法（NPV－Net Present Value） 2、计算公式： ic——行业基准折现率，或目标折现率， 本质上是投资者对资金时间价值的最低期望值。 净现金流量 一次支付现值系数 例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付500元来归还现在 1000元的借款。假若你可以在定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？ 3、评价标准： 当NPV0时，表示项目实施后除保证可实现预定的 收益率外，尚可获得更高的收益。 当NPV=0时，表示该项目刚好达到预定的收益率标准， 但并不代表盈亏平衡； 当NPV0时，表示项目实施后的投资收益率未能到达 所预定的收益率水平，但不能确定项目 已经亏损。 当NPV≥0时，经济上可行 当NPV＜0时，经济上不可行 例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付500元来归还现在 1000元的借款。假若你可以在定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？ 0 1000 1 2 3 4 5 i=10% 300 300 300 300 500 261.42 【例1】ic＝15%，判断项目的经济可行性。 t 年末 0 1 2 3 4 5~12 净现金流量 -20 -40 -40 17 22 32 12 5 4 3 2 1 0 20 40 40 17 22 32 项目在经济上可行 12 5 4 3 2 1 0 20 40 40 17 22 32 优点 ——考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；判断直观；经济意义明确。 缺点 ——需预先给定折现率；必须慎重考虑互斥方案的寿命期；不能真正反映单位投资的使用效率；不能说明在项目运营期间各年的经营效果。 4、NPV与ic的关系： NPV（i）= -1000 + 300(P/A,i,4) + 500(P/F,i,5) NPV( i ) 0% 700 5% 455.54 10% 261.42 15% 105.08 19% 0 20% -22.44 30% -215.46 40% -352.26 50% -452.67 ∞ -1000 NPV( i ) 19% -1000 700 0 i a. i↗ ，NPV↘，故ic定的越高，可接受的方案越少； b. 当i=i1时，NPV=0；当ii1时，NPV0；当ii1时，NPV0 NPV i i1 1、含义：单位投资所含净现值的投资指数，表示单位投资所获取收益的能力。 二、净现值指数法（NPVI） 2、计算公式： KP即投资的现值，Kt即第t期的投资 3、评价标准： NPVI≥0，则表示项目经济上可行，反之经济上不可行。 【例2】ic＝15%，判断项目的可行性。（题意同例1） 12 5 4 3 2 1 0 20 40 40 17 22 32 NPV=20.86 经济上可行 1、含义：使项目在计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。 三、内部收益率法（IRR） 2、原理公式： 3、评价标准： IRR≥ic，表示项目经济上可行， IRR＜ic，表示经济上不可行。 0 NPV i IRR i1 i2 NPV1 NPV2 i=IRR 4、求解方法——线性内插法： i1——使净现值出现正值的折现率，NPV1——正的净现值 i2——使净现值出现负值的折现率，NPV2——负的净现值 设初始折现率值i1，一般可以先取行业的基准收益率作为i1，并计算对应的净现值NPV(i1)； 重复步骤(2)，直到