证券投资中介概述.pptxVIP

证券投资学金融投资教研室 亓晓第四章 证券投资要素——投资中介证券投资中介概述证券自营商与经纪商证券投资中介体系的核心——投资银行其他证券投资中介组织第一节 证券投资中介概述证券中介机构的定义：证券市场中的中介机构即证券中介机构，是指为证券市场参与者如发行人、投资者等提供各种服务的专职机构，主要是为证券的发行与交易等活动提供专业化的相关服务的各类机构。证券中介机构的分类按提供服务内容的不同：证券经营机构、证券登记结算机构、证券投资咨询公司、证券评级机构、律师事务所、会计师事务所以及资产评估机构等。也可划分为以投资银行为主的证券经营机构和证券服务机构两大类。证券中介机构的功能：媒介资金供求、优化资源配置以及维系证券市场有序发展我国证券市场中的主要中介机构投资银行/综合类证券公司证券经营机构经纪类证券公司证券中介机构证券登记结算公司证券投资咨询公司证券评级机构证券服务机构会计师事务所律师事务所资产评估机构第二节 证券自营商与经纪商根据证券经营机构是自己买卖证券还是代理他人买卖证券，可以将之分为：证券自营商（Dealer）证券经纪商（Broker，Brokerage House或 Brokerage Firm)证券经纪-自营商（Broker-dealer）我国证券公司的自营与经纪业务一、证券自营商证券自营商的定义：证券自营商是指在证券交易中，使用自有资金、自己的证券账户为自己进行证券买卖，以从中获取投资收益的证券机构。证券自营商的特征拥有一定的自营资金；主要通过在市场上贱买贵卖赚取买卖差价利润，所产生的风险则完全由自己承担。二、证券经纪商证券经纪商的定义：是证券买卖双方的媒介或中间机构。在证券经纪商性质的机构中从事经纪业务的、具有相关专业知识的个人被称为证券经纪人。证券经纪人可兼做证券投资顾问（Investment Advisor）要成为证券经纪人，往往需要通过指定考试。证券经纪商的特征与客户是委托代理关系；按客户的委托指令进行证券买卖，并尽可能以对客户最有利的价格成交；通过收取服务费或佣金获取利润；不承担交易中的价格风险。证券经纪商的分类佣金经纪商大厅经纪商专家经纪商：又被称为专业经纪商、特约经纪商，证券交易所指定的特种会员。这种经纪商的经纪人既可以代理客户买卖证券，又可以自营买卖证券。专家经纪人的一个重要职责，是维持公平的市场秩序，即为其专营的证券交易提供市场流动性，并维持价格的连续和稳定。专家经纪商在纽约证券交易所具有特殊的地位和作用。当证券市场的流动性不足时，专家经纪人有责任用自己的账户买入或卖出股票，改善市场的流动性，保证交易的连续进行。如果专家经纪人以自己的账户买卖股票和代理客户买卖股票时出现利益冲突，那么，在成交时专家经纪人须保证客户委托优先于其自己账户同价位的报单。海外市场典型的证券经纪业务模式证券经纪领域的奇葩——爱德华琼斯模式无创新、衍生品业务，无网上交易，佣金不打折，2000-2007年净利润年增长率27%，08年38亿美元净利润。爱德华琼斯——“王大妈”模式在证券经纪领域的典范佣金无折扣客户交流服务低成本标准化社区网点不断复制研究产品优质服务标准化投资顾问营销素质培训研发培训长期投资理念经营理念培训培训部门专业研究部门800万客户枝繁叶茂1.4万投资顾问1.3万个网点投资理念与产品50人的研究队伍根深蒂固纽约证券交易所交易场内交易中的经纪人A – 公布信息显示屏B –报价平板显示屏D, E –执行客户买卖指令的经纪人C –八角型交易站显示屏，供专家处理成交信息.G – 专家经纪人交易助手H, I – 纽交所无线数据传输器 (WDS) F – 专家经纪人“场内”交易将成历史 我完成项目一个月后，纽交所里600个交易员被无情地抛弃了。那些场内交易员曾经都是呼风唤雨的牛人，每年的收入以百万美元为单位，现在终于因电脑技术的发展而淘汰出局。……八年前，我曾在纽约证券交易所场内工作了八个月，亲身体验过“场内交易”（Floor Trading）的疯狂。大厅里混乱不堪，大宽条屏幕闪耀着债券报价，满地的废纸，手握话筒的电视台记者喋喋不休地报道着当天的股票走势，交易员们旁若无人地吼叫咆哮，冲着人如此，对着电话也一样。 那是传统的股票交易方式。场内交易员分“专家”和“经纪人”，专家守在交易站不动，只管把买卖分配给自己的几只股票，主持竞标、执行买卖、记录和传送价格信息。那些场内走动的经纪人在接到客户要求买卖某一只股票的指令后，便到相应的交易站找专家，那情景就像拍卖会，专家将从面前众多经纪人的叫声中选出最好的价码来。2013年02月28日 15:40文/陈思进三、证券经纪-自营商既从事经纪业务又从事自营业务的证券经营机构被称为证券经纪-自营商。自营与经纪两类业务兼做的通常都是规模较大、实力较强的证券商。在组织形态上，有些证券经纪-自营