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第九章 利润分配教学目的教学重点与难点教学内容复习思考教学目的 通过本章的学习，掌握利润分配程序和分配方式，了解影响股利分配政策的因素,熟悉股利分配政策的类型及特点,理解股票分割和股票回购的基本概念.教学重点与难点股利分配方式影响股利分配政策的因素股利分配政策的类型及特点股票分割和股票回购第一节 利润分配的原则与程序一、利润分配的概念广义：对企业收入和利润进行分配的过程；狭义：对企业净利润的分配。二、利润分配的基本原则依法分配原则兼顾各方利益原则分配与积累并重原则投资与收益对等原则三、税后利润分配程序 1、弥补以前年度亏损（超过用所得税前的利润抵补亏损的法定期限后，仍未补足的亏损。） 2、提取法定盈余公积金（按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10％提取，法定公积金达到注册资本的50％时，可不再提取。） 3、提取任意盈余公积金 4、向股东（投资者）分配股利（利润）第二节 股利政策一、股利政策的概念 股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。股利政策的最终目标是使公司价值最大化。（一)股利分配理论核心问题：是股利政策与公司价值的关系问题 ◆股利无关论◆股利相关论（“手中鸟”理论 、 信号传递理论 、所得税差异理论 、代理理论 ）（一） 股利无关论－－MM理论 ——观点：股利政策对企业价值（股票价值）无影响。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，而与公司的利润分配政策无关。 ——代表：米勒和莫迪格莱尼 ——假设：资本市场完美；无筹资费用； 投资报酬确定；无所得税。（二）股利相关论 1.“一鸟在手”论 观点：用留存收益再投资带给投资者的收益具有较大的不确定性；投资者更喜欢现金股利，而不喜欢将利润留给公司。 2.信号传递理论 观点：在信息不对称情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。3.所得税差异理论 观点：资本利得所得税率低于现金股利税利，投资者偏好资本利得而非现金股利，延迟缴纳所得税，企业应采用较低股利政策。 4.代理理论 观点：股利政策有助于减缓管理者与股东之间，以及股东与债权人之间的代理冲突。三、影响股利政策的主要因素◆法律因素◆股东因素◆公司因素◆其他因素（一）影响股利政策的法律因素因 素变 化对股利政策的要求资本保全约束/低股利资本积累约束/低股利偿债能力约束/低股利超额累积利润约束/高股利（二）影响股利政策的股东因素因 素变 化股 利控制权/低股利避 税/低股利稳定收入/高股利规避风险/高股利（三）影响股利政策的公司因素因素变化股利现金流量良好高股利差低股利或不发股利资产的流动性强高股利弱低股利或不发股利筹资能力强强股利支付能力弱弱股利支付能力盈余的稳定性高低股利或不发股利投资机会多低股利少高股利筹资因素强高股利弱低股利例题·多选题】下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（ 　 ）。 A.物价持续上升B.陷于经营收缩的公司C.企业资产的流动性较弱D.企业盈余不稳定【答案】ACD【解析】陷于经营收缩的公司多采取多分少留政策。 （四）影响股利政策的其他因素因 素变 化股 利债务合同限制有限制低股利通货膨胀高低股利四、股利政策的类别（一）剩余股利政策1.概念：是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的资金需求，如果还有剩余，就派发股利；如果没有，则不派发股利。2.依据：股利无关理论3.步骤： ①确定目标资金结构； ②测算投资所需的权益资金； ③使用留存收益满足投资所需的权益资金； ④分配剩余盈余。 4.剩余股利政策的优缺点缺点股利可能具有波动性不利于投资者安排收入与支出不利于公司树立良好形象优点有助于降低再投资的资金成本保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。 适用性：公司初创期例题·单选题：上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（ ）。A.有利于公司合理安排资金结构B.有利于投资者安排收入与支出C.有利于公司稳定股票的市场价格D.有利于公司树立良好的形象【答案】A【解析】剩余股利政策的优点是有利于优化资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。 （二）固定股利政策1概念：指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。公司只有在确信未来盈余不会发生逆转时才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。 2.依据：股利相关理论3.适用：经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司4.固定股利政策的优缺点优点有利于公司树立良好形象有利于投资者安排收入与支出缺点股利支付与盈利脱节，可能使企业财务状况恶化可能违反公司法（三）固定