第三章 筹资案例.pptxVIP

第三章 筹资案例一200x年12月31日，甲公司经批准发行债券面值为10，000，000元，票面利率6%，每年付息一次，5年到期一次还本，发行时市场利率是5%，发行价格是多少？发行价格=10，000，000*0.7835+ 10，000，000*6%*4.3295=10,432,700元案例二 某公司于年初发行面值为1000元的债券，该债券的票面利息率为10％，每年年末支付一次利息，债券期限为10年，债券发行价格为900元，要求计算债券发行时的市场利率i？　债券发行价格＝1000×（P/F，i，10）＋1000×10％×（P/A，i，10）当i＝10％时，债券发行价格＝1000×0.3855＋100×6.1446＝1000元当i＝12％时，债券发行价格＝1000×0.3220＋100×5.6502＝887元　因此，根据内插法可知，（i－10％）/（12％－10％）＝（900－1000）/（887－1000）　即：i＝10％＋（1000－900）/（1000－887）×（12％－10％）＝11.76％案例三 一企业发行面值为1000元。期限为5年。利率为12%的长期债券，因市场利率变化，企业决定以1116.80元的价格售出。试确定当时的市场利率为多少？ 债券发行价格=1000×（P/F，i，5）+1000×12%×（P/A，i，5），　当i＝9％时，债券发行价格为1116.66元；当i=8%时，债券发行价格为1159.72元；8％＋（1159.72－1116.80）÷（1159.72－1116.66）×（9％－8％）=8.997%　提醒您：由于该题是溢价发行，所以，市场利率一定低于票面利率，也就是说，最终的计算结果一定小于12％，所以，在试算时，只需用12％以下的数字试验即可。(若9%换成12%试算出来误差大一些）案例四 某公司运用融资租赁方式，2003年1月1日从某租赁公司租入设备一套，设备价款为50000元，租期为4年，到期后设备归承租公司所有，租赁期间贴现率为10%，采用普通年金方式支付租金。要求：1）计算每年应支付租金数额2）编制租金摊销计算表分析：1）50000元为年金现值所以 A=P/（P/A，i，n） =50000/ （P/A，10%，4） =15773.37（元）2）编制租金摊销计划表：日期 支付租金 应计利息 减少本金 本金余额03.1.1 5000003.12.31 15773.37 5000 10773.37 39226.6304.12.31 15773.37 3922.66 11850.71 27375.9204.12.31 15773.37 2737.59 13035.78 14340.1404.12.31 15773.37 1433.23 14340.14 0合计63093.48 13093.48 50000若是每年年初支付年金方式：A=P/[（P/A，i，n-1）+1] =50000/ [（P/A，10%，3）+1] =14339.38（元）案例五 假定MC电子公司已决定购置一项成本为15万美元的设备，该设备用于润滑微处理器。假设期满无残值。（1）如果采用租赁融资，制造商提供的融资租赁期为5年，租赁条件要求每年年初支付35972美元，租赁费率10%，承租人负责设备维修保养等费用。公司所得税税率40%，假设税前债务成本为12%。（2）如果采用12%利率举债购买，问是租赁购买还是借款购买？三、融资租赁与借款购买的决策 融资租赁现金流出量现值 年末(t)租赁费每年应付利息每年应付本金尚未支付本金每 年折旧额税后节约额税后现金流出量税后现金流出量现值(1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)(8)0123453597235972359723597235972 -- --11403 8946 6243 3270 --359722456927026 29729 32702 --114028894596243332704 0 -- -- 3000030000300003000030000 --16561155781449713308120003597219411203942147522664(12000) 35972 18142 17812 17530 17290 (8556) ∑98190三、融资租赁与借款购买的决策银行借款偿还计算 年末年偿还额年初本金 利息支付额本期偿还额年末本金(1)(2)(3)=(2)×12%(4)(5)12345 41611 41611 41611 41611 41611 150000 126389 99945 70327 37155