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2018 年医药牛股哪里挖？这两个目录有标的！ 作者：上市公司研究院时至年末，在讨论明年行情时， 较多机构看好明年医药的表现，有的认为明年医药股的表现 会像今年的白酒一样。观察医药政策，利好和利空都很大， 加上新技术等的影响，明年医药行业内的调整或大于今年， 医药行业也将是结构性的行情。明年医药行业将冰火两重天 医药行业的增长在 2014 年出现拐点， 2015 年的增速更降到 了 10% 以下（规模以上医药工业增加值同比增长 9.8% ）， 2017 年上半年，增速有所恢复（规模以上医药工业增加值 同比增长 11.3% 、增速较上年同期提高 1 个百分点）；同期， 医药行业整体估值水平下降，目前，大约 36 倍左右。明年 整个行业大概率保持 10%左右的增长， 行业估值水平有提升 的空间。但是，我们注意到，最近药品控费趋严，已有 20 多个省份对辅助用药、中药注射液等展开重点监控，并明确 提出了对这类药品要限用、停用。同时，人社部也开始释放 新的信号，明确表示，对只有安全性无显著有效性的“神药” 在准入条件和使用管理方面坚定予以限制，要确立价值导向 的医保用药需求，“补缺、选优、支持创新、鼓励竞争”。有 行业人士认为， 目前国内医院销售的前 100 名用量大的药品 中，没有循证证据或严重超适应症滥用的产品占据了差不多 一半的水平，其中，一些药品年销售额达到几十亿元。预计 明年会有更多的省份加强对抗菌药物、中药注射剂、辅助性 药品、营养性药品等药品的限用、停用，类似步长制药那样 只有单一大品种的公司将遭遇重大危机。我们需要重点关注 明年全国医保目录动态调整中是否将一些辅助药、营养药剔 除，或如福建那样将医保分成治疗、辅助、营养三类，并给 予不同的报销标准。 有忧则有喜。 在国家鼓励提高药品质量、 鼓励创新药研制的背景下，一些仿制药一致性评价走在前面 的和新药申报进入优先审评名单的公司将受益。一致性评价 走在前面的 10 家公司一致性评价是国家提升药品质量的一 项重大举措，也即仿制药需在质量与药效上达到与原研药一 致的水平。国务院明确：通过一致性评价的药品，在医保支 付方面予以适当支持，医疗机构应优先采购并在临床中优先 选用。同品种药品通过一致性评价的生产企业达到 3 家以上 的，在药品集中采购等方面不再选用未通过一致性评价的品 种。所以，能否通过或率先通过一致性评价对药企至关重要， 谁先通过一致性评价谁就占得市场先机。目前，医院药品采 购中还有一项重要原则：一品两规四剂，意思是一个药品只 采购两家厂商的四个剂型，也即一家医院甚至一个省份一个 药品选择两家企业的产品。从这个角度来看，谁率先通过一 致性评价谁就拥有更多的优势。 12 月初， 正大天晴第一个拿 到了一致性评价的批文（通过一致性评价的仿制药证） ，截 至 12 月 6 日，通过生物等效性试验向药监总局申报一致性 评价申请的有 45 个（受理号，下同） 、由地方药监局转到总 局的有 10 个、 已在海外上市转到国内申请上市的 15 个、撤 回仿制药申请重新按一致性评价标准申报的有 9 个。10 家上 市公司在这个名单中（具体见附表） ，其中，京新药业有瑞 舒伐他汀钙片、左乙拉西坦片、盐酸舍曲林片 3 个，康恩贝 有阿莫西林胶囊 1 个，信立泰有硫酸氢氯吡格雷片 1 个，科 伦药业有草酸艾司西酞普兰片 1 个，华海药业有奈韦拉平片、 盐酸柏罗西汀片、福辛普利钠片、厄贝沙坦片（海正辉瑞也 已申报）、赖诺普利片、氢沙坦钾片、利培酮片、厄贝沙坦 氢氯噻嗪片 8 个，恒瑞医药有注射用替莫唑胺、盐酸氨溴索 片2 个，海正药业有他克莫司胶囊、厄贝沙坦片 2 个，石药 集团（ 01093 ）有盐酸曲马多片、阿莫西林胶囊（申报的已 达到 3 家）、阿奇霉素片、卡托普利片 5 个，国药一致有头 孢克肟颗粒、头孢呋辛酯片 2 个，中国生物制药旗下的正大 天晴有注射用盐酸苯达莫司汀（申报的已达到 3 家）、厄贝 沙坦氢氯噻嗪片 （华海药业也有申报） 、瑞舒伐他汀钙片 （京 新药业也有申报） 3 个，复星医药旗下的重庆药友有阿法骨 化醇片 1 个，上海医药旗下的常州制药有卡托普利片 1 个， 联邦制药有阿西莫林胶囊 1 个。顺利的话，这些品种 2018 年极有可能拿到药证， 从而开始领先之旅。 如阿莫西林胶囊， 如果目前申报的 3 家顺利通过一致性评价就没其他药企的份 了。11 月 28 日，国家药监局仿制药质量与疗效一致性评价 办公室心通知，将对一致性评价申请的研制现场、生产现场 或临床试验数据的有因检查或抽样。也就是说，这些申报走 在前面的药品也存在不确定性，需要我们持续跟踪。受益优 先审评红利的 12 家公司目前，市场看好创新药。 12 月 11 日，港股金斯瑞生物科技子公司南京传奇 CA