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并购风险管理与反并购 ——《现代管理前沿》课程报告 厦门大学 经济研究所 罗 亮 主要内容 1. 并购风险的来源 2. 并购风险的识别 3. 并购风险的度量 4. 并购风险的处置 5. 反并购问题 6. 荣事达案例分析 主要内容 1. 并购风险的来源 2. 并购风险的识别 3. 并购风险的度量 4. 并购风险的处置 5. 反并购问题 6. 荣事达案例分析 并购风险的来源（1/9） 并购的一般程序 并购后 的整合 签订并 购合同 利用自有资金？ 杠杆并购？ 信用贷款，抵押贷款？ 制定融 资方案 目标企业的 评估和交 战略 管理 财务 文化 组织 人事 分析并 易价格确定 购风险 确定目 标企业 并购的一般操作 确定并 购机会 市场开发 市场渗透 产品开发 多元化 一体化 垂直并购 水平并购 并购战 略确定 加强型战略 扩张型战略 组成并 购小组 选择投 资银行 作为顾问 并购风险来源(2/9) • 20/80怪圈： 全球企业并购案所涉及的金额 1990年 4640亿美元； 1998年 25000亿美元 2004年 超过10万亿美元 美国著名企业管理机构科尔尼公司多年的统计数据显示，只有 20%的并购案例能够实现最初的设想。 并购风险来源(3/9) 海外并购的六大陷阱 经营 整合 陷阱 技术 陷阱 资产 陷阱 文化 陷阱 政治 陷阱 其他 陷阱 日本收购 美国企业 上汽收购 韩国双龙