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欧洲私募股权基金发展经验 报告摘要： 2005 年欧洲私募股权资本市场占据了世界市场 39%的份额，是仅次于北美私 募股权资本市场的全球第二大市场。 2006 年在美国和欧洲，养老基金对于于私 募股权的投资额度在增长，代表了超过四分之一的新兴投资力量。 欧洲私募股权产生着稳定的增长，超过 80%的企业价值实现增值。私募股权 经营的公司价值年增长率超越相应的上市公司。 美国的 EV平均年增长率是 33%， 欧洲是 23%，而相应的上市公司分别是 11%和 15%。 美国和欧洲近四分之三的的基金有管理层的变动。美国有 61%的 CEO变动， 而欧洲是 45%。 美国和欧洲的退出方式存在根本的差异， 61%的美国私募股权基金以 IPO 的 方式退出，而欧洲只有 17%。欧洲退出方式主要集中于并购和卖与其他私募股权 投资者。 金融危机中，欧洲 PE承诺出资额大幅减少，投资规模急剧下降，投资项目 亏损占比上升。欧洲机构投资者在危机之后对于其私募股权投资仍旧十分满意。 目前尚未完成投资目标的投资者计划继续增加该类资产的配比。 欧洲私募股权概况 私募股权基金的核心概念和模式来自于美国， 20 世纪 80 年代在整个欧洲兴 起，其中英国是除美国以外最大的私募股权基金市场， 也是欧洲最发达的私募股 权投资市场， 欧洲一半以上的私募股权投资发生在英国。 而目前亚洲的全球影响 力也正日益扩大。 对这三个不同的私募股权投资市场而言， 每个市场都有其各不 相同的投资条件和投资动力。 最早在欧洲发展起来的是创业风险投资， 许多私募 股权基金公司至今仍以此为主要的投资方向。 而并购基金目前是私募股权交易规 模最大的一部分。 欧洲的私募股权投资在 2000 年达到顶峰，而后随着网络泡沫的破灭而有所 回落。近年来欧洲并购市场交易活跃， 从 2000 年到 2006 年欧洲占全球的投资份 额从 21%增长到 24%，募集资金从 21%增加至 44%。2005 年全球私募股权资本市 场状况调查报告显示， 从资金募集数量以及投资规模来看， 欧洲私募股权资本市 场占据了世界市场 39%的份额，是仅次于北美私募股权资本市场的全球第二大市 场。其中，英国市场占据欧洲市场 50%以上的份额，投资总额达到 223 亿美元， 法国和德国市场紧随其后，分别占据欧洲私募股权资本市场 14.27%和 10.28%的 市场份额。 2006 年美国和欧洲的私募股权投资额为 4500 亿美元，比 2005 年的 2800 亿美元增长了 60%。私募股权逐渐成为大众化广泛投资的工具， 2006 年在 美国和欧洲， 养老基金对于于私募股权的投资额度在增长， 代表了超过四分之一 的新兴投资力量。 机构来源：诺亚财富 欧洲私募股权的发展 私募股权规模的快速增长和成功也带来了增加的严格审核， 很多国家的相关 部门在规范和复审行业的税收。 公司也在考虑怎样参与竞争和从不同的商业模型 中学习，并关注员工福利。 尽有这些考量， 私募股权基金仍持续新战略发展和成