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— PAGE \* Arabic 1 — 债券投资概述 债券投资概述  ［内容提要］和股票一样，债券也是投资者的重要投资目标。本章共分五节。第一节简要描述了债券的概念、特征和基本分类；第二节重点介绍了政府债券的特征和基本分类，然后多角度比较分析了国家债券和地方债券；第三节则对企业债券和金融证券作了准确界定，并详细分析了其特征和分类；第四节分析了国际债券的概念、特征和基本分类，重点从历史演变的角度描述了欧洲债券的发展；第五节则结合我国的现实情况阐述了我国债券的发展、现状以及存在的问题。  第一节债券概述  一、债券的概念  （一）债券的概念  债券（Bond）是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于债权的利息通常是事先确定的，所以债券又被称为固定利息证券。  （二）债券的基本要素  1、债券的票面价值  主要包括两方面内容：  （1）票面价值的币种，即以何种货币作为债券价值的计量单位。币种的选择主要依其发行对象和实际需要确定。一般来说，若发行对象是国内有关经济主体，则选择国内货币作为债券价值的计量单位；若向国外发行，则选择债券发行地国家的货币或国际通用货币作为债券价值的计量单位。  （2）债券的票面金额。票面金额的不同，对于债券发行成本、发行数额和持有者的分  布，具有不同的影响。票面金额较小，由于有利于小额投资者购买从而有利于债券的发行，但可能增加发行费用，加大发行工作量；票面金额较大，则会降低发行费用，减轻工作量，但可能会减少发行量。  2、债券的市场价格  债券的票面价值，是债券市场价格形成的主要依据。一般来说，债券的发行价格与债券票面价值是一致的，即平价发行。在实践中，发行者出于种种考虑或由于市场供求关系的影响，也可能折价或溢价发行，都是债券价格对债券票面价值一定程度的背离。债券进入证券交易所进行交易以后，其价格的波动范围将进一步扩大，影响因素也更复杂。  3、债券的利率  债券的利率即债券持有人每年获得的利息与债券票面价值的比率。债券利率高低主要受银行利率、发行者的资信级别、偿还期限、利率计算方式和证券市场资金供求关系等因素的影响。  4、债券的偿还期限  债券的偿还期限即从债券发行日起到本息偿清之日止的时间。债券偿还期限的确定，主要受发行者未来一定期限内可调配的资金规模、未来市场利率的发展趋势、证券交易市场的发达程度、投资者的投资方向、心理状态和行为偏好等因素的影响。债券的偿还期限，一般分为短期、中期和长期。偿还期限在1年以内的为短期，1年以上、10年以下为中期，10年以上为长期。  此外，还包括债券的发行主体名称、发行时间、债券类别以及批准单位及批准文号。  二、债券的特征与分类  （一）债券的特征  1、偿还性  债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。  2、流通性  所谓流通性是指债券的变现能力，指在偿还期限届满前能在市场上转让变为货币，以满足投资者对货币的需求；或到银行等金融机构进行抵押，以取得相应数额的抵押贷款。债券一般都可以在流通市场上自由转让。  3、安全性  与股票相比，债券通常规定有固定的利率。与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。  4、收益性  债券的收益性主要表现在两个方面，一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入，二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。  （二）债券的分类  对债券可以从各种不同的角度进行分类，而且随着人们对资金融通需要的多元化，各种新的债券形式层出不穷。因此，对债券进行分类也就变得越来越复杂。  1、按发行主体可分为政府债券、金融债券、公司债券和国际债券  （1）政府债券。政府债券是中央政府和地方政府发行公债时发给债券购买人的一种格式化的债权债务凭证。其发行目的一般是为了弥补财政赤字、建设大型工程、归还旧债本息等等。政府债券又可以分为国家债券、地方债券和政府保证债券。国家债券是由中央政府发行的债券，主要有国库券和公债券。国家债券的发行量和交易量在证券市场上占有相当的比重，对货币市场和资本市场的资金融通发挥着重要的作用。特别是短期国库券，作为货币市场的一种金融工具，流动性强，风险小，是最受投资者欢迎的金融工