有色金属行业2021年中期策略：吐旧纳新，把握碳中和下景气品种.docxVIP

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 PAGE 2/42 产业研究专题报告 产业研究专题报告 撰写日期：2021 年 07 月 23 日 证券研究报告--产业研究专题报告 吐旧纳新，把握碳中和下景气品种 有色金属行业 2021 年中期策略 分析师：杨宇执业证书编号：S0890515060001 电话：021分析师：杨宇 执业证书编号：S0890515060001 电话：021邮箱： yangyu@ 研究助理：白云飞 邮箱： baiyunfei@ 销售服务电话： 021有色板块领跑行业，估值得到明显修复。21 年年初至今钢铁、有色板块均大幅上涨，涨幅为 27%，排列申万一级分类涨跌幅第二，远高于上证指数涨幅。截止至 2021 年 7 月 9 日，有色行业PE 为 53.9 倍，2017 年至今PE 平均值为 43.8 倍； PB 为 3.7 倍，2017 年至今 PB 平均值为 2.5 倍； 21 年上半年，有色金属行业估值得到明显修复，且略超出历史平均值。 相关研究报告铜铝震荡偏强，持续看好龙头企业。铜需求短期看，下半年电网、汽车、房地产等基础建设投资增速放缓，新增供给有所回升，供需压力仍在，铜 价偏震荡。铝价预计高位持续。电解铝行业或将加快纳入碳交易市场，叠 加电解铝产能偏紧及