电力行业研究方法.pptVIP

5.2 半公用事业： 电价受管制；其次，行业有较大的外部性，短缺会严重影响GDP和正常的社会生活。以上表明目前行业是较为典型的公用事业 若竞价上网，市场化定价机制下行业将获得自主定价权（政府保留特殊情况下价格干预 ），公用事业属性被大大减弱 6、行业属性：半周期、半公用事业 * 学习文档 火电：同质化强的特点决定应主要采用“自上而下”的研究方法 水电：行业基本不受下游用电需求影响，区域来水决定发电量；行业同质性差，注重个案研究 7、研究方法 * 学习文档 火电三要素 电价：目前由政府主导 政府政策意图，成本变动、CPI指数、供需矛盾，以及竞价上网等政策因素 未来主要由供求决定 煤价：市场主导，政府指导 煤炭供求（电力需求占煤炭产量50%以上），合同煤、计划煤变动趋势 “入炉价”是衡量煤炭真实成本的重要指标——涵盖了坑口价和运费变动情况 设备利用小时：供需决定 根据用电需求和装机增速进行综合判断——行业模型（全国、区域） 同时考虑节能调度、小火电关闭等因素 短期增加关注第四要素 7、研究方法 * 学习文档 发现阶段内影响行业和公司盈利的关键要素 电力行业09年初的股票发现逻辑： 过往几年（06-08年环比05年，08年下半年环比以前）的产能是否大规模扩张？ 7、研究方法 * 学习文档 公司部分 * 学习文档 火电三要素对业绩的敏感度 主要电力上市公司业绩对电价、煤价