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新股不败已成过去式 近万亿打新资金玩失踪 新股不败已成过去式 近万亿打新资金玩失踪 “新股不败”已成过去式 近万亿打新资金玩失踪 2021年行至年中，沪深两市距离4月中旬高点已经连续下跌12%，让本已在去年全球涨幅“倒数第二”的A股中倍受煎熬的投资者很“受伤”。同时，市场也开始对长期以来新股的高价发行“用脚投票”，今年上市的新股已经有八成破发，八菱科技更是成为A股史上首家中止发行公司。 穷则变，变则通。下跌带来的并不都是损失，下跌也是滤去浮沙、兴利除弊、夯实市场机制与规章的契机。 多重因素困扰中的A股何去何从？曾经的万亿打新资金流向何处，楼市的持续调控对股市影响几何，多元博弈格局下谁主A股市场话语权，机构如何看待市场格局与走势…… 本报从今日起连续推出大型调查性报道——“A股大变局”，以“资金走向、市场话语权、机构观点大调查”三部分，帮助投资者厘清市场误区，解析市场热点，辨识市场走向。 我们相信，每一次的市场下跌洗礼，都会使中国股市向更成熟、更理性的方向转变。A股必然会逐步度过“新兴加转轨”的市场阶段，真正成为优化资源配置、推动国家经济结构转型和增长方式转变的主要实践平台和重要推手。 从3.3万亿到1240亿，哪一个市场的资金变化落差如此之大？ 答案是：A股一级市场的打新资金。3.3万亿是2021年中国石油 IPO 时冻结的申购资金量，1240亿是今年5月前3周平均每周参与一级市场IPO的打新冻结资金。 新股发行离不开资金的支持。曾经，天量的打新资金形成了一个庞大无比的“资金池”，为中国资本市场新股IPO提供着取之不竭的资金。从工商银行到中国石油、从中国建筑到农业银行，上海证券交易所近年来成功拿下了多单“全球最大IPO”，深圳证券交易所则顺利地帮助众多中小企业上市融资。 然而，再满的“资金池”，水位也总有下降的时刻。进入2021年，池子里的水位变得越来越低。新股中签率也从以前的“千金难求一签”到如今的“中签如中弹”。与去年同期相比，A股市场打新资金狂降近九成！我们不禁要问，在今年以来近八成新股破发终结“新股不败”神话后，打新的主力军究竟去了哪里？ 本报调查发现，银行理财产品、货币基金 、国债回购、可转债申购等成为部分打新资金的替代性选择，而民间借贷与黄金 、玉石、艺术品等投资也有打新资金流入的迹象。不过，更多的资金选择暂时蛰伏，期望市场行情转好后继续坐享打新高收益。 天量打新资金的潮起潮落也说明，市场对一直存在种种痼疾的新股发行问题用脚投票，新股发行体制需要更进一步的市场化改革。 “职业”打新资金却步 彭先生是上海某上市公司投资部门的负责人，手中掌管着上亿元的专项投资资金。由于公司对风险控制和流动性的要求，这部分资金主要用于A股一级市场投资，俗称“打新股”。 “市场真弱，好不容易中签的几只新股，今天一上市就都破发了！”在接受记者采访时，彭先生眉头紧锁，谈到今年以来的打新收益时一脸失望表情。他告诉记者，自己在证券市场摸爬滚打了近20个年头，一级市场投资经验颇为丰富，即便如此，在最近的一轮新股“破发潮”中也未能幸免。 “不瞒你说，我们现在还有好几只被套住的中签新股，准备解套后马上抛掉。虽然现在割肉卖掉，对我们的总市值影响也是微乎其微，但年终账面上出现多单打新亏损纪录，总归不太好看。” 不过，到底什么时候能解套，彭先生心里也没底。“在市场企稳之前，公司恐怕会暂停申购新股操作了。” 据了解，彭先生所在公司的董事会之前将打新资金额度设定为1.2亿，自管理层启动新股发行制度改革之后，由于只能参与网上申购，1.2亿的打新额度就再也没有用足过。 今年上半年中国股市运行的一个重要特征，是新股破发成为一种常态。截至6月1日，今年上市的139只新股有111只破发，占上市新股总量的79.86%。其中主板公司13家破发，中小板公司41家破发，创业板公司57家破发，破发率分别为72.2%、82%和80.3%。 新股大面积破发使投资者损失惨重，也令以彭先生为代表的网上“职业”打新资金望而却步。不仅如此，随着新股上市“破发”的愈演愈烈，专业网下询价机构也打起了“退堂鼓”。 6月7日，八菱科技宣布，因初步询价阶段询价机构不足20家，中止新股发行。八菱科技由此成为了A股历史上首家中止发行的公司。按照《证券发行与承销管理办法》，初步询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价询价对象不足20家的公司，应中止发行。 在此之前，万安科技也险些因询价机构不足而中止发行。当时，万安科技IPO网下初步询价阶段只有24家机构捧场，距离发行中止仅差5家。 过去20年不断书写“不败神话”的