第三章筹资管理习题与答案.pdfVIP

1. 对下面 a ～h，确定在各种信用条件下融资的年成本，假定： (1) 不取得折扣； (2) 在信用期末支付账款； (3) 一年有 365 天。 a.1/10 ，n/30 b.2/10 ，n/30 c.3/10 ，n/30 d.10/30 ，n/60 e.3/10 ，n/60 f.2/10 ， n/90 g.3/10 ，n/90 h.5/10 ，n/100 2. 鸿发供应企业需要增加营运资本 440 万元。 有以下三种融资方案 可供选择 ( 假定一年有 365) ，a. 放弃现金折扣 (3/10 ，n/30) ，并在最后到期日付款。 b. 按 15%的利率从银行 借款 500 万元。 这一方案需要保持 12%的补偿性余额。 c. 发行半年期限的 470 万元的商业票据，净值为 440 万元。 假定新商业票据是每 6 个月发行一次 ( 注意商业票据无设定利率， 它按折价出售，而折价部分就决定 了发行者的利息成本 ) 。试问该企业应采用哪一种融资方案 ? 3. 某企业发行一笔期限为 5 年的债券，债券面值为 1000 万元，溢价发行，发行价格为面值的 110%，票面 利率为 10%，每年末付一次利息，筹资费率为 5%，所得税税率为 33%，试计算该债券的成本。 4. 某企业按面值发行 1000 万元优先股，筹资费率为 3%，年股利率为 12%，所得税税率为 33%，计算该优先 股成本。 5. 某企业留存收益 150 万元，上一年企业对外发行普通股的股利率为 12%，预计股利每年增长 5%，试计算该企业留存收益成本。 6. 某企业拟筹资 1000 万元，现有甲、乙两个备选方案，有关资料如下表：试确定该企业的最佳资本结构 筹资方式 甲方案 乙方案 筹资额（万元） 资金成本 筹资额（万元） 资金成本 长期借款 200 9 ％ 180 9 ％ 债券 300 10 ％ 200 10.5% 普通股 500 12 ％ 620 12% 合计 1000 1000 7. 某企业每年固定成本 20 万元， 所生产的 A 种产品单位变动成本 30 元/ 公斤， 售价 80 元/ 公斤， 预计销售 量 12000 公斤。负债总额 150 万元；年利率 10%。 a. 计算盈亏平衡点销售量； b. 计算 DOL、DFL和 DCL；c. 如果固定成本增加 20%，同时单位变动成本下降 10%， 将对 DOL、DFL和 DCL产生什么影响 ? d. 如果销售量增长 20%，其他条件不改变，将对 DOL、DFL和 DCL ? e. 如果希望 DCL在 2 以下，在其他条件不变的情况下， 其固定成本应保持在什么水平 ? 习题答案： 1.a．1% ÷(1-1%) ×365 ÷(30-10)=18.43% b. 2% ÷(1-2%) ×365 ÷(30-10)=37.24% c. 3% ÷(1-3%) ×365 ÷(30-10)=56.44% d． 10% ÷(1-10%) ×365 ÷(60-30)=135.18% e. 3%÷(1-3%) ×365 ÷(60-10)=22.58% f. 2% ÷(1-2%) ×365÷(90-10)=9.31% g. 3