淡马锡资产管理模式讲解学习.pdf

研究淡马锡国有资产管理模式 聚集时尚颠覆潮流 大秀特色美味难挡 演绎缤纷炫酷生活 彰显健康生活理念 新型智能化 榨油机将环保与健康带回纳米光触媒壁纸漆移动洗车上门服务纯净水在家自己造无与伦比 的好产品室内排毒上门服务生命灯会吸毒的灯伊嘉厨柜彩色厨房轻轻一喷冰爽一夏汽车美 容装饰专家轻轻松松除水垢让室内空气更清新炎邦活性炭雕 一、淡马锡公司简介 （一）淡马锡模式的介绍 1、淡马锡公司的简介 淡马锡控股 (私人 )有限公司（以下简称“淡马锡” ）是新加坡最大的全资国有控股公司， 隶属于新加坡财政部。该公司成立于 l974 年，其主要任务是掌握新加坡政府对企业的投资， 管理新加坡所有的政府关联企业 ( 即 GOVERNMENT — LINKEDCOMPANY ，简称 GLC) 。 成立之初，旗下 35 家公司的业务仅限于本土，资产总计仅 3.5 亿新元，而截至 2005 年 3 月底，淡马锡投资组合市值已经高达 1030 亿新元，年平均股东回报率达到 18% 。据 2006 年 3 月所公布资料，淡马锡目前在 80 家公司持有 5% 至 100% 的股权，约一半资产分布在国 外，在金融、电信、工程、运输、物流等领域都有较大的发展。旗下知名企业包括新加坡航 空公司、 星展银行、 新电信， 也在中国建设银行、 中国民生银行、 中国银行等金融机构持股。 目前，该公司拥有 21 家大型直属企业 (或称一级企业 ) ，主要涉及金融、交通、通讯、工程、 电力以及科技等领域， 其中有 7 个企业已经上市。 上述企业的产值占新加坡国内生产总值的 l3% ，占市场总值 2l% 。 2、淡马锡公司产生的背景 淡马锡的组建，正值新加坡建国初期，经济基础薄弱，私人资本不足，投资能力有限， 许多企业光靠私人无法维持经营。在这样的情况下，国家担负起引导国民经济发展的重任， 进入一般商家不愿涉足的高风险、高投资工业项目领域，如钢铁、造船、石油化学等，创办 了一批隶属财政部的国有企业。这批国有企业于 1974 年被归入淡马锡旗下，如新加坡发展 银行、海皇轮船公司、新加坡航空公司、三巴望造船厂等，成为淡马锡早期的资产。可见， 淡马锡一开始就是作为国家经济的操盘者，以主导国内经济为重任的身份出现的。 80 年代初期， 随着新加坡经济基础逐步稳固， GDP 增长平均保持在 6% ，到了 1986 年～ 1998 年，新加坡经济更进入奇迹发展阶段， GDP 平均增长高达 8 、5% 。此时的淡马锡，几 乎完全控制了新加坡的经济命脉。 而当时新加坡的经济发展也进入快车道， 淡马锡的投资平 均回报率，曾高达 18% 。 1998 年亚洲金融风暴后，新加坡经济遭重挫，淡马锡的日子同样艰难， 2002 年，其平 均回报率跌落至 3% 。 进入 21 世纪，新加坡经济的黄金时代已成回忆，而亚洲经济新局面，是中国和印度在 内的发展中国家，成为经济的高速增长地区。 此局面下， 如果新加坡经济仍固守本土， 势必 失去最佳扩张时机。 而淡马锡经过多年积累， 总资产达到 900 亿美元， 完全可以凭借资本优 势，进入紧缺资金的国家和地区，分享那里的经济增长成果。 于是淡马锡开始走出国门，面 向国际进行大肆扩张，创造了巨大的收益，并形成了其独特的集团化管控模式。 3、淡马锡模式的成效及其影响 在 30 年的时间中，淡马锡公司获得了巨大的成功。 2003 年和 2004 年，淡马锡的平均 投资回报率达到