水泥企业并购成本增加,扩张路径悄然生变概要.docVIP

水泥企业并购成本增加，扩张路径悄然生变 据中国建筑材料联合会统计，“十一五”期间共发生约 200 起并购案例，其中 2010 年发生 55 起兼并重组事件，是历史上发生兼并重组事件最多的年份。 据记者统计，今年以来，在 21 家水泥类上市公司 中，仅有 5 家发布了涉及水泥收购的公告。在这些收购事项中，除四川双马外，其余 4 家公司涉及的项目资金额都不大，这与去年水泥行业的“并购潮” 形成了较大落差。 自建生产线、兼并重组及产业链延伸，是国内水泥企业的三种不同发展模式，并各自造就了今天的海螺水泥、南方水泥和华润水泥。 2010 年是水泥行业的“并购年”， 2011 年，市场原本对水泥行业的兼并重组赋予了更多的期待。然而这半年下来，除了局部地区偶尔曝出收购事项外，并购成本增加等因素使得市场期待的“并购潮”并没有重演。与此同时，在限制产 能扩张的背景之下，水泥企业的扩张路径也正在悄然发生着改变。 兼并重组进度缓慢 “可以判断，今年水泥行业的集中度将出现下滑。”中投证券建材行业研究员李凡对记者表示。 水泥行业的兼并重组从“十一五”期间 开始逐渐增加且呈快速上升态势，据中国建筑材料联合会不完全统计，“十一 五”期间共发生约 200 起并购案例，其中 2010 年共发生 55 起兼并重组事件， 是历史上发生兼并重组事件最多的年份。 据记者统计，今年以来，在 21 家 水泥类上市公司中，仅有 5 家发布了涉及水泥收购的公告。在这些收购事项 中，除四川双马外，其余 4 家公司涉及的项目资金额都不大。这与去年水泥行 业的“并购潮”形成了较大落差。 中国建材旗下的南方水泥是依靠兼并重 组发迹的。去年，南方水泥收购了 15 家水泥公司，占据了行业收购案例的近 1/3 。对于今年上半年南方水泥的收购情况，中国建材董秘卢绮霞并不愿向记者提及。但透过水泥行业网站发布的收购新闻可以判断，在今年上半年的行业并 购重组中，南方水泥鲜有斩获。 数字水泥网副总裁陈柏林在接受记者采访表示，南方水泥的成长历程有着特殊的行业背景。过去几年，由于水泥价格的持续低迷，水泥企业的盈利能力非常弱；在当时的市场，水泥企业陷入了相互排挤、竞相压价的恶性竞争环境中；小、散、乱的行业背景使得市场需要一个整合者，这也成就了今天的南方水泥。但是，此一时彼一时。行业环境在不断 改善，退出者的理念也从当初的卖资产转变为如今的卖市场。 并购成本的增加还表现在行业秩序的变化上。“当前，在限制产能扩张的背景下，企业为 加快发展，加大了重组的步伐和力度，经常出现同一时点、同一企业多家竞买的现象，甚至产生恶性竞争，增加了企业的收购成本，不但浪费企业资源，加 大了联合重组的代价，也扰乱了联合重组秩序。”陈柏林说。 对于水泥行业新背景之下的兼并重组，数字水泥网认为，国家 38 号文严格卡关新建线，企业要做大，并购仍将是主要方式。