传媒行业2021年市场前景及投资研究报告：行业回暖，疫情反复.pdfVIP

传媒行业 2021 年行业三季报总结 维持评级 报告原因：专题报告 行业延续回暖态势，疫情反复仍具阶段性影响 看好 2021 年11 月5 日 行业研究/专题报告 报告要点： 传媒板块近一年市场表现  单季度增速放缓，前三季度行业延续回暖态。143 家传媒上市公司前三季度 实现营业收入 3863.99 亿元，可比口径下同比增长 15.31%，同比2019 年增长 7.61% ；实现归属母公司股东净利润375.73 亿元，同比增长27.49% ，同比2019 年增长4.64% 。行业延续上半年回暖态势，且收入与利润端较2019 年同期均有 所增长，整体向好。21Q3 实现营业收入 1281.03 亿元，可比口径下同比增长 5.62%，环比减少6.20%，实现归母净利润97.49 亿元，同比减少17.22%，环比 减少43.59% ；单季度业绩下滑，我们认为一方面是由于21Q2 是今年行业业绩 的高点，同时 20Q3 是行业复工复产后业绩恢复较快的时点；另一方面则是由 于21Q3 部分地区疫情复发以及汛情等影响，对线下实体经济造成不利影响。  细分行业营收增速良好，归母净利润表现分化。2021 年前三季度，各细分 板块营业收入均实现同比正增长，其中影视板块营业收入同比增幅达120.64%， 其他文化娱乐增幅达50.77%，信息搜索与聚合、互联网影视音频等同比增幅20% 以上，其他广告营销、数字阅读、出版、互联网广告营销同比增幅12%-18%区 间，游戏、动漫、广播电视营业收入同比增幅相对较小。归母净利润增速方面， 其他广告营销、影视、其他文化娱乐等同比实现 90% 以上增幅，信息搜索与聚 合、出版、互联网影视音频同比增幅在20% 以上，互联网广告营销、广播电视、 动漫、游戏等则同比降幅达20% 以上。从单季度趋势来看，影视、其他广告营 销板块在低基数效应下以及互联网影视音频板块连续三个季度呈现营业收入、 归母净利润的同比正增长；其余板块中出版、数字阅读、其他文化娱乐、互联 网广告营销等7 个细分板块营业收入连续三个季度呈现同比增长，归母净利润 同比增速方面则在 21Q3 有不同程度下滑；此外游戏板块业绩增速逐季改善， 至21Q3 营业收入与归母净利润同比增速回正。  投资建议：整体来看，2021 年前三季度在低基数效应及疫情防控常态化下生 产经营稳步复苏，传媒板块业绩呈现快速增长态势；单季度来看，随着低基数 效应的逐步褪去以及Q3 疫情的扰动，板块业绩环比增速放缓。相较于疫情前， 细分板块的业绩表现分化。截至2021 年11 月5 日CS 传媒板块年内总市值加权