龙竹科技-市场前景及投资研究报告-“以竹代木、以竹代塑”战略，竹制快消品蓝海.pdfVIP

轻工制造 龙竹科技（831445.NQ） 首次评级 报告原因：新三板精选层专题 “以竹代木、以竹代塑”战略引领，向竹制快消品蓝海启航买入 2021 年11 月5 日 公司研究/深度报告 公司上近一年股价表现 投资要点：  首家新三板挂牌的竹制品企业，拟精选层转至创业板上市，不断开拓 竹材应用新领域。公司成立于2010 年4 月，是一家以竹为主材，专注于竹 材料研发、产品设计、生产、自主品牌建设及产品销售为一体的高新技术 企业。公司于2014 年12 月在全国中小企业股份转让系统挂牌，并于2020 年7 月晋级新三板精选层。2021 年8 月，公司宣布拟申请转至创业板上市 计划。近年来，公司营收、净利润均保持高速增长，盈利能力逐年提升。  行业分析：政策与需求双轮驱动，“以竹代木、以竹代塑”空间广阔。 1）以竹代木生态效益突出，供需端、政策端构成全面利好。2 ）以竹代塑 市场数据：2021 年11 月5 日 大势所趋，竹吸管优势突出、市场空间广阔。随着限塑、禁塑政策全面出 收盘价(元) ： 24.79 击，以及奶茶、咖啡等餐饮商业的高速发展，成本更低、用户体验更优的 年内最高/最低（元）： 26.00/7.46 竹吸管销售规模有望打开。3 ）竹制品行业竞争格局分散，龙竹科技成长性 总股本（百万）： 115 优于竞争对手。 总市值（亿）： 28.52  优质客户资源：宜家贡献可持续业绩，“非宜家”客户破新局。公司 第一大客户宜家作为全球知名的家居零售商，具备较完善的全球化销售网 基础数据：2021 年9 月30 日 络，在竹制家居行业走在前列，与宜家的合作为公司带来稳定的订单和现 基本每股收益（元/股）： 0.44 金流。2020 年公司投入建设“非宜家”产能，预计 2022 年大规模输出效 每股净资产(元) ： 3.38 益，有望迎来开局年。 净资产收益率 （%）： 23.06  技术优势护航：高研发投入提升产品附加值，竹吸管专利构筑高竞争 壁垒。2021 年前三季度，公司研发费用为2382.70 万元，同比增长31.90%， 研发费用率达5.61%，显著高于同行业可比公司。截至2021 年10 月12 日， 公司已获得与缠绕式竹吸管相关的发明专利7 项、实用新型专利21 项、外 观设计专利8 项，其中境内29 项、境外7 项。根据前期公司调研，从现有 定价策略和成本来看，公司竹吸管毛利率水平预计达到 45% 以上，大幅高 于公司其他产品的毛利率水平。 盈利预测及投资建议：公司具备较强的成长性和盈利能力，具备显著的区位 优势、客户优势和技术技术。公司以技术创新为驱动力，在巩固现有竹制品 业务的基础上，积极开拓竹制快消品领域，我们看好竹吸管