电力行业企业评级方法框架.pdfVIP

电力生 产行业 企业评级 方法框架 前言 本框架介 绍 了鹏元资信评估有限公司 对 中国 电力生 产企业评级时 关注的主要行 业 因素和具体企 业评级 的主要指 标,本框架旨在帮助 发行人、投资 者以及其他相关机 构了解 鹏元 资信评 估有限公司 评 估 电力生 产企业 的信用状况 过程中主要考 虑 的因素 及评级 基本框架 ,但本框架并未涵盖 鹏元资信评 估有限 评级时 所考 虑 的所有因素 ,在 确定最 终级别时 可能会因具体企 业情况的不同而有所区 别。 鹏元资信评估有限公司 对电 力企业的信用 评 估的最 终 目的是 围绕流动性和 财务 实力来判断其整体 实力及未来 偿债 能力 ,而影响公司整体 竞争实力的因素主要有行 业环境、经营业务、公司治理与管理、盈利能力、现 金流等因素 ,它们 的表现将影响 电 力生产企业 的整体竞争能力和 偿债能力。我们 将在本框架中 详细 描述这些因素。 定义及界定 适用于本 评级 框架的中国 电力生产企业 的定义及界定如下 : 中国电力生产 企业是指利用煤炭、石油、天然气等燃料燃烧产 生的 热能、水能、 核反应堆中重核裂 变所释 放出的 热能、风力、地热、太阳能、潮汐能、生物能及其他 未列明的能源通 过特殊装置 转换 成电能进 行发电 的企业。中国目前电 力发电 以火力 为主,2008 年 1- 11 月规模以上 发电 企业 火力 发电 占整个发电量的 81.75%,水 电占 15.67%,核 电及其他 占 2.58%。本评级 方法框架主要适用于火力 发电企业。水电 及其他 发电企业 的评级在 具体评级时可能有些不同。 鹏元资信评估有限公司界定 电力企业 的标准参照《我国上市公司的行业 分类标 准》 ,即以营业 收入来划分 ,发电业务营业 收入占公司 总营业 收入的比重大于或等于 50 %的企业归 属 电力生产企业 ,如发电业务 收入比重不到 50%,但比其他 业务 收入高出 3 0%也划入 电力生 产企业。 一、行业 概况 (1 行业特点 电力行 业属于国有 垄 断的公用事 业行业,可划分 为发电、供电 两大系 统和发电、 输电、供电、用电 四大环节 ,电力生产 的产品是一种特殊商品 ,具有同 质性和不能 储存 的特点 ,其 发、输、配、用均通过 网络 同步完成 ,发电 系统统一向供 电系统供 电,供 电系 统将 电经 由高压电 网送往全国各个城市并售 给每个用 电户,其中的 资金 结算由 电网 的计量关口 电能表确定。电 力行 业总体上属于 垄 断行业,但其发电、输电、供电、售电 各个环节 的垄断程度不一 ,其中 ,发电和售 电垄断程度 较低,输电和供 电垄断程度 较高 。电力行业 的资产有绝大部分是固定 专用 设备 ,只有更新 ,几乎不能 变迁或使用他 处。 电力行业 的特点决定了政府的参与程度 较 高并且受政府政策的影响 较大 ,不能完全 市场化。 (2 市场结构 2002 年,随着 电力体制的改革 ,电力工业 向竞争性市 场结 构转变。原国家电 力公 司管理的 电力资产按照 发电、电 网及电力设施建 设业务进 行划分 ,成立了两家 电网公 司、五大发电 集团公司。目前发电环节 主要由 华 能集团、大唐集团、国电电力、华电 集 团、中电 投集 团和其他独立 发电 商负责 ,发电 企业发电 后配送 给电 网公司 , 电网公 司负责市场调度、高压输电、低压 配 电和销售给 用户, 目前我国 电网公司有国家 电网 公司(包括 华北、东北、西北、华东、华 中五大区域市 场,南方 电网公司 (包括云南、贵 州、广东、广西和海南 ,两大 电网公司下 设区域 电网公司 ,分别负责 所属区域内的 输、 配、售电业务。 与电力产业链 上的其他 环节 相比 ,发电环节 市场化程度 较高,参与主体多元化 ,市 场集中度 较为分散。截至 2006 年底,全国 6,000 千瓦及以上各 类发电 企业有 4,000 余家 , 其中国有及国有控股企 业约 占 90